投资要点
     换届因素消除，政府客户收入有望恢复正常增速。12 年营收中大部分仍来自政府客户，12 年是政府换届大年，且换届影响持续到年底。13 年换届影响将消除，新一届中央政府进一步强调信息化在"经济结构战略性转型"中的重要性，我们预计包括国家电子政务十二五规划在内的政府信息化工作目标都将在十二五剩余的三年内加速推进，电子政务行业需求有望恢复正常增长，从而带动公司政府客户收入复苏。 
     第二期期权无法行权客观上降低了费用压力。12 年业绩低于预期的另外一个因素是摊销了1023 万元的期权费用，因行权条件未能达到，第二期期权无法行权，期权总费用由3024 万元，下降到2023 万元，  12 年新产品研发投入大，13 年有望取得收获。公司12 年研发费用增长71% 达4171 万元，主要用于Hybase 大数据管理系统、机器数据挖掘引擎、大数据一体机等新产品研发，大数据市场下游需求广泛，新产品一旦获得市场认同，成长速度或将超预期。