3季报低于预期，仍看好全年业绩目标的达成
    前3季度实现净利3170万元，同比下降17%，低于市场预期
    前3季度公司累计实现收入1.3亿元(yoy +10%），但销售费用/管理费用同比增长56%/36%，明显快于收入增速，导致净利率下降至24%（去年同期为32%）。前3季度公司实现净利3170万元(yoy -17%)，低于我们和市场预期。
    期间费用上升是3季报低于预期的主要原因，仍看好全年业绩目标的达成公司3季报净利低于预期的主要原因是公司人力支出、市场营销费用、股权激励摊销费用等上升较快。我们认为4季度公司将重视管理费用、市场费用的控制，期间三项费用率有望控制在44%以内（2011年为40%），我们仍看好全年业绩目标的达成（净利同比增长25%）。
    公司大数据战略进展顺利，为明后年业绩增长奠定基础
    公司公告显示其大数据战略逐步执行：1）TRS大数据管理系统软件预计于4Q12正式发布；2）已与网络运营商签约，为其海外客户提供社交网络数据监测与分析服务。我们认为公司大数据战略的推进为其未来业绩增长奠定良好基础，预计2013/14年收入有望实现25%以上的增长。
    估值：维持“中性”评级，略上调目标价至14.0元
    我们维持2012年EPS预测0.45元不变，考虑到大数据产品对明后年业绩的正面影响，略上调2013/14年EPS至0.61/0.78元（原为0.60/0.76元），相应地略上调目标价至14.0元（原为13.7元），维持中性评级，目标价对应2012年动态PE为31x，位于公司历史估值水平。