主要观点
     毛利率上升，费用率下降，净利润实际增76.66%。
    数据来源：Wind，日信证券研究所
    报告期内，公司毛利率小幅上升1.26个百分点，达到82.79%。管理费用率与去年同期基本持平，仅提升了大约1个百分点，营销投入使得销售费用较上年同期增加了52.19%，销售费用率也达到31.24%，同比增加了5.93个百分点，但同时由于银行存款到期利息收入使得财务费用较上年同期大幅降低1011.88%，故综合影响下期间费用率同比下降了4.7个百分点。而如果不考虑股票期权激励摊销成本，报告期内净利润达到2563.66万元，同比增速达到76.66%，远高于23.28%的销售收入增速。
    相关报告
     加强应收款管理，经营现金流大幅改善。
    1.大数据来临，高增长渐近——拓尔思调研报告（2012-06-06）
    报告期内，公司大力加强应收款管理，积极推动合同项目验收和回款，使得收到现金较上年同期增加72.50%，同时，公司有效控制了服务外包成本，购买商品接受劳务的支付大为减少，使得经营性现金的流出增幅大大低于现金流入，经营活动产生的现金流量净额从去年同期的流出915万变为报告期的流入2443万，经营现金流状况大幅改善。
     TRS SMAS集技术大成，带动未来业绩增长。
    公司是国内内容管理与企业搜索领域的龙头企业，增长稳定。随着两化融合在十二五期间的进一步深入，同时信息化建设也逐步从流程转向决策，市场将真正启动，预计将从目前每年百分之十几的增速提高到30%～40%的水平。
    TRS SMAS社会化媒体云服务平台涵盖政府、企事业单位和个人用户，是大数据挖掘技术集大成的服务平台，报告期内用户合同额增长迅速，已超过去年年末合同额2倍以上，表明该业务已经取得了市场用户和合作伙伴的认可，赢得了在社交媒体数据采集和分析领域的领先地位和口碑影响。我们认为舆情系统在未来三五年将迎来由政府等部门主导的第一波市场需求的爆发，年复合增速将保持50%以上，而后续来自企业级的需求才是更广阔的市场，随着公司核心技术和服务设计的进一步优化完善，预计TRS SMAS将取得更大规模的市场增长和经济效益，打开更广阔的发展空间，舆情业务将成为带动公司业绩持续快速增长的关键。
     维持“推荐”评级。
    维持此前的盈利预测，预计2012～2014年EPS分别为0.48元、0.64元和0.87元，对应P/E分别为25.0倍、18.6倍和13.8倍。随着舆情与大数据分析在产业界的大规模应用，整个行业空间将迎来爆发式发展，我们认为对于一个未来3年净利润持续以超过30%的速度增长的公司，目前的估值水平并不高，看好其长期价值，维持“推荐”的投资评级。
     风险提示
    人力成本或管理费用大幅上升侵蚀公司利润；在产品与服务销售初期，渠道建设不畅或企业客户推广不利，都将导致业绩增长严重低于预期。