公司 2012 年营业收入同比下降19%，归属母公司净利润同比下降35%，符合预期。造成公司收入下降的主要原因是经纪、投行业务收入的下滑：由于2012年下半年行业经纪业务交易额大幅缩减和IPO 的暂停，公司代理买卖证券业务收入和证券承销收入同比分别下降17%和65%。证券承销收入下滑幅度远高于行业平均的原因是公司2011 年IPO 项目集中上市（15 家）基数较高。另外，由于报告期内业务及管理费同比却有增加，导致了净利润降幅大于收入。
    自营业务收入同比显著改善。报告期内，公司投资收益和公允价值变动损益合计7.26 亿元，同比增加107%。另外，公司其他综合收益也由2011 年的-14.5亿转为5.9 亿，反映了11 年可供出售金融资产的部分浮亏已得到消化。投资收益大幅提高的主要原因包括：1、债券投资收益可观。公司2012 年准确地把握了债券市场的投资机会，债券交割总额达1.49 万亿，为上年同期的2.47倍，获得可观收益；2、公司策略投资业务快速发展，累计实现收入1.24 亿元，为去年同期的33 倍，成为公司新的盈利增长点。
    公司创新业务稳步开展。公司在以衍生品为核心的策略投资和平台建设上处于行业领先地位，专门成立另类子公司富尊投资开展量化投资等另类投资策略，子公司注册资本8 个亿，已于12 年11 月开始运营。此外，公司双融业务和约定购回业务快速发展。截止报告期末，公司双融业务余额 40.64 亿元，比年初增加13.73 亿元，增幅51%；约定购回业务余额2.22 亿元。信用交易总收入合计4.74 亿元，同比增加135%。
    公司 13 年业绩回升确定性高，维持“增持”。今年公司加大了对短板投行业务的投入：通过与光大银行在中票、短融上的合作，预计债券承销收入会有大的增长。加上前期IPO 储备项目的释放，今年投行业务收入增长明确。同时公司承诺13 年一切以利润为导向，将会对营销和团队引进进行压缩。因此，13年公司收入、利润增长的确定性是很强的。预计2013 年EPS 为0.49，同比上升69%。