>> 华泰证券-森远股份(300210)年报点评:养护设备有望加速增长-130325
| 上传日期: |
2013/3/27 |
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| 格式: |
pdf |
来源: |
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| 评级: |
增持 |
作者: |
秦瑞,徐才华 |
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事件:森远股份发布2012 年年报,公司全年实现营业收入3.05 亿元,同比增长50.43%;营业利润8873.6 万元,同比增长32.5%;归属上市公司股东净利润8556 万元,同比增长30.48%。基本每股收益0.64 元。利润分配方案为每10 股派发现金1 元(含税)。 除雪设备仍是公司业绩增长的最大驱动力。2012 年,公司除雪设备收入1.64 亿元, 同比增长29.47%,继续成为公司业绩增长的最大驱动力。板块毛利率39.34%,同比下滑3.66%。毛利率下滑的主要原因在于板块收入结构出现变化,低毛利的除雪整车销量增加而高毛利的除雪机具销量出现下滑。由于除雪机具单价较低,且在除雪板块中收入占比进一步降低,预计板块毛利率13 年将趋向稳定。 养护设备平稳增长,未来1-2 年收入有望加速。2012 年,公司养护设备收入4005 万元,同比增长26.78%,毛利率60.4%,同比提升6.42%。收入增长与毛利率改善的关键是公司热风式养护设备销量翻倍,且毛利率相对较高。由于热风式养护设备在处理坑槽、车辙等常见公路病害方面较传统工艺优势明显,且"十二五"国检临近对板块形成利好,预计该板块收入未来1-2 年将加速增长。
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