事件：
    报告期内，公司实现营业收入30,521.39 万元，同比增长50.43%；归属于公司普通股股东的净利润8,555.97
    万元，同比增长30.48%。对应2012 年eps 为0.64 元，公司业绩符合市场预期。
    评论：
    除雪设备继续保持高增长。2012年除雪设备实现收入1.64亿元，比上年增长29.47%，是业绩增长的主要动力。受益于国内公路网机械化除雪需求快速增加，公司除雪车销量比上年增加83台，增幅达41%。由于之前国内部分地区机械除雪设备配备严重不足，近几年除雪机械市场需求增长很快。根据交通部《公路养护技术规范》配备标准，冰雪天气地区，每百公里高速公路除雪车配置量应为1-3台，普通公路应为1-2台。由此估算国内除雪车市场的理论保有量应达到1万台以上，每年的市场容量在2000台以上。公司目前的销量基数还不高，未来几年仍能保持一定增长。报告期内，除雪设备综合毛利率为39.34%，比上年下降了3.66个百分点。随着除雪设备行业新进入者不断增加，市场竞争加剧，除雪车毛利水平将面临考验。
    热风系列再生修补车市场开拓顺利。该产品去年在预防性养护设备销售收入中占比达78%，去年销售31台，比上年增加16台，增幅超过100%。热风式再生修补设备是公司的拳头产品，也是在预防性养护设备系列产品中公司有明显领先优势的产品。预防性养护是“十二五”期间公路养护工作的重点，相关设备需求空间很大。公司研发的第三代热风系列再生修补车自2010年推出后，销量增长迅猛，显示出市场的接受度良好。热风式养护设备毛利率达64%，高于公司整体毛利水平，未来将成为公司重要的利润增长点。
    看好沥青路面及道路再生设备未来的发展。大型再生设备报告期销售数量与上年相比持平，但增加销售一台加热机，导致收入略有增长。吉公机械并表收入约4200万，贡献利润814万。公司去年通过收购吉公机械形成从就地热再生、厂拌热再生到就地冷再生的沥青路面再生全系列产品，并且是国内唯一一家可以提供全套沥青路面再生技术总体解决方案的设备制造商和服务提供商。未来可根据路面损坏程度的差异和不同层次的客户需求，为客户提供全系列和个性化产品开发和服务，使公司成为国内路面再生领域产品链最全、市场份额最大的绝对龙头。未来几年我国将迎来周期性的公路养护高峰，公路将面临集中大修的压力。《“十二五”公路养护管理发展纲要》中明确提出“绿色养护”的要求，在旧路升级改造中，国省干线公路废旧沥青路面材料循环利用率要达到70%，高速公路废旧沥青路面材料循环利用率要达到90%。这就催生了沥青路面再生设备的大量需求。公司将最大程度受益于该市场的发展。
    风险提示：
    1）地方政府对公路养护的财政投入低于预期；2）公路养护市场每年订单数额的波动性较大。
    投资建议:
    公司是国内沥青再生设备龙头，近两年保持较高的增长水平。未来随着地方公路局工作重心从新建向养护转向，公路养护设备行业将迎来较好发展机遇。再加上“全国干线公路养护管理大检查工作”将于2015年底启动，2014年相关设备需求将启动。公司今年正处于爆发增长的前夜。我们预计公司2013-2015年每股收益0.83元、1.17元和1.39元，对应PE分别为22倍、16倍和13倍，维持公司“强烈推荐”评级。