投资要点
    事件：公司发布2012 年年报，实现营业收入、营业利润与归属于母公司股东净利润分别为3.05 亿元、8874 万元与8556 万元，分别同比增长50%、33%与30%，EPS 为0.64 元，利润分配10 股派发现金1 元（含税）。另外公司预计一季度业绩增长20-30%。公司业绩保持快速增长，符合市场预期。
    多项业务共同发力，推动公司收入高速增长。2012 年公司除雪设备与预防性养护设备分别同比增长29.5%与26.8%，就地热再生机组销售数量持平，但销售价格有所提高，同时经营性租赁收入大幅增加。另外合并吉公机械增加沥青拌合设备收入4248 万元，占总收入的14%。我们判断未来几年公司业绩仍有望实现30%以上高速增长，主要理由包括：1） 近几年北方省会城市才逐渐配备除雪设备，未来潜在市场空间仍有50 亿元以上，预计未来几年公司除雪设备收入仍可保持25%左右增长。
    2） 公路养护周期逐渐到来，就地热再生设备及预防性养护设备将持续快速增长，尤其是全国公路大检查可能成为2014 年公司收入增长催化剂。
    3） 厂拌热再生技术成熟，是再生养护的主要工艺之一，收购吉公机械将有利于公司全面受益于公路养护行业发展，并将增厚公司业绩约12%。
    公司毛利率下降5.1%至45.7%，净利率下降4.3%至28%，盈利能力变动的主要原因是产品结构变化及合并吉公机械。公司期间费用控制良好，随着销售规模扩大，公司期间费用率下降2.2%。 预计未来单项产品毛利率有望维持当前水平，但随着吉公机械并表，综合毛利率将下降。
    预计公司2013-2015 年每股收益分别为0.84 元、1.10 元和1.41 元，对应2013 年PE 为22.6 倍，PB 为3.3 倍，维持公司"增持"评级。