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>> 招商证券-富安娜(002327)业绩获得符合预期的较快速增长,增长质量继续优异-130327
上传日期:   2013/3/27 大小:   420KB
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评级:   强烈推荐-A 作者:   王薇,刘义
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     全年业绩取得符合预期的较快速增长。公司今日发布年报,12 年收入17.78 亿元,同比增长22.26%,营业利润和净利润分别为3.50 和2.60 亿元,同比分别增长30.84%和25.78%,每股收益1.62 元。全年业绩取得符合预期的较快速增长,拟每10 股转增10 股并派现3 元(含税);Q4 收入和净利润同比分别增长15%和25%,发货节奏等干扰因素导致Q4 收入增速放缓,但毛利率提升拉动净利润仍延续稳定增长趋势。
     依托较强的渠道控制力和零售能力、以及稳健经营风格,虽然去年同店增长有放缓,但外延扩张和线上发力确保公司取得超越行业的业绩表现,线下和线上收入分别取得15%和117%的增长。
    通过多方面举措进一步强化精细化管理能力。公司去年通过店柜陈列整改、执行更严格的终端标准化建设、加快信息反馈等精细化管理举措,公司进一步强化渠道控制力和终端零售能力;且以往较稳健的经营风格,确保渠道质量和库存水平较健康,这是公司近年来取得超越行业增长的最核心因素。
    去年同店增长虽有压力,但次新店和新开店保障收入较快速增长。受制于消费大环境的压力,公司12 年同店增长也有压力,较11 年(15%左右)有放缓,但较多的次新店和新开店保障收入较快速增长,线下收入同比增15%至15.54 亿元。公司11 年新增门店350 家左右,增速为22%;12 年仍保持较快速的渠道拓展步伐,全年新增门店342 家,增速为18%,其中,直营和加盟分别新增69 家和273 家,截至年底门店总数达2273 家。
    线上业务发力也给收入增长带来较大贡献。公司去年加大线上业务发展力度,并对线上产品和设计进行区隔,拉动线上渠道收入同比增117%至2.23 亿元,双十一销售高达7 千万,全年线上业务为总收入贡献了8%的增长。
 
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