事件：
    富安娜发布2012 年业绩快报。2012 年全年，公司实现营业收入17.8 亿元，同比增长22.21%；实现归属于上市公司股东的净利润2.61 亿元，同比增长26.07%。同时，2012 年第四季度，公司实现营业收入5.84 亿元，同比增长14.78%；实现归属于上市公司股东的净利润0.98 亿元，同比增长25.55%。
    点评：
    公司2012 年营业收入（17.8 亿元）基本符合我们此前预期（17.9 亿元），EPS（1.62 元）略超我们此前预期（1.54 元）。
    2012 年全年，在家纺行业终端需求较为低迷、主要竞争对手（罗莱家纺、梦洁家纺等）业绩增速明显放缓或负增长的背景下，公司实现了营业收入及利润的平稳增长，增速领跑竞争对手。公司营业收入的增长主要源于公司持续的营销网络扩展以及电商等新兴渠道良好表现。
    分季度来看，2012 年第四季度公司营业收入的增速环比有所回落，这与公司的发货节奏有关。同时，2012 年第四季度公司利润增速环比回升，反映公司在2012 年第四季度加强费用控制，提高利润水平。这也反映了公司良好的费用控制能力。
    盈利预测及投资建议
    我们看好公司在渠道掌控力及运营能力方面的优势，这是公司在行业需求增速放缓时领跑竞争对手的主要驱动力。我们维持对公司2013 年和2014年EPS1.87 元和2.29 元的预测，维持对公司“增持”的评级。
    风险提示
    渠道建设不达预期，市场竞争加剧，终端需求持续低迷。