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>> 银河证券-康恩贝(600572)内生与外延式双轮驱动的现代植物药品牌企业-130325
上传日期:   2013/3/26 大小:   1174KB
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评级:   推荐(上调) 作者:   黄国珍
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      民营控股现代植物药企业。公司前身是成立于1969年的兰溪制药厂,2004年沪市主板上市。是一家民营背景的中型植物药品牌企业。2012年销售规模约27亿。 立足植物药,内生与外延式扩张双轮驱动。2012年植物药在公司销售收入及毛利结构中约占54%和56%的比重。大部分产品属于OTC、处方药或"双跨的"成熟品种,增长稳定。在内生增长的同时,公司通过向产业链上下游延伸及收购潜力品种提升业绩增速。 泌尿、心脑血管领域形成品牌,产品群丰富。公司拥有康恩贝、前列康、天保宁等知名品牌,以及多达49个基药品种,153个医保品种覆盖泌尿、心脑血管、消化、抗微生物等领域丰富的产品群。由于植物药对于疾病的调理作用,通过由治疗向预防的转变扩大适应症人群,以及通过品牌营销突出重围是公司针对成熟品种未来的销售战略。受益江浙地区基药中标,2012年公司多个品种有望实现80%左右的销售增速,包括天保宁、阿乐欣、牛黄上清胶囊,三者占销售收入比重20%。 大品种战略雏形初显,规模企业喷薄欲出。收购伊泰药业为公司引入销售潜力达10亿级的大品种麝香通心滴丸。目前过亿的6个产品未来亦有望发展成5-10亿级的品种,产品梯队的丰富将带动企业销售规模发生质变。 
 
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