投资要点：
   投资逻辑：公司连续6年收入增速超过50%，要维持高增长，需要突破空间限制，突破40亿的音视频制作管理系统空间，突破150亿的广电领域空间，迈入更广阔的领域。公司从三个维度进行业务拓展，打造广播电视台一站式购齐的服务能力，并积极向非广电领域拓展。广电行业处于较为繁荣时期，有能力进行IT投资。数字化、高清化、网络化潮流，3D甚至超高清等新技术，使得广电行业新需求层出不穷。公司自身快速研发并融合合作伙伴的产品技术，在产品创新上占领高点。公司有望凭借业务拓展和持续创新继续高增长。
    从三个维度拓展业务，提升空间：公司从业务领域拓展，产品线拓展，下游行业拓展三个维度进行业务拓展。在电视台内部将业务领域拓展到全流程各个环节，进一步丰富各个环节上的产品线，将业务向广电、部队之外的医疗、银行、文化场馆等有视频应用需求的行业拓展。提升了竞争力和发展空间。2012年广播电视行业总收入3135亿元，按照5%的系统投入比例估算，有150亿的市场规模。公司占比不到3%，发展空间较大。
    快速研发和技术融合，占领技术高点：公司重视研发投入，2012年研发投入占收入比重提升到13.5%，在产品创新方面在行业里创造了多个第一。行业技术发展较快，公司不仅重视自身研发，也重视与合作伙伴进行产品技术的融合，占领技术高点。  下游繁荣，新需求层出不穷，IT投入有保障：广电行业是公司重要收入来源，2012年占比达到59%。
    广电行业近三年来收入增速一直超过15%，较为繁荣。数字化、高清化、网络化浪潮，以及3D和超高清等技术驱动产生很多新的需求，IT投入较有保障。 
    估值和投资建议：13-15年EPS 1.16，1.57，2.18元，买入评级，目标价38元。  重点关注事项：   股价催化剂(正面)：高清、3D、超高清等新技术推动。
     风险提示（负面）：竞争加剧，广播电视台IT投入不及预期。