投资要点：
    业绩符合预期，供给和燃油成本压力下实现盈利。（1）报告期公司营业收入同比增长22.11%至63.04 亿元，归属于上市公司股东的净利润同比下降87.39%至1914.96 万元，对应每股收益为0.11 元；业绩符合我们年报前瞻中预期（预计为1900 万元）。扣除非经常性损益后的归属净利为1560.36 万元，非经营损益的主要构成部分为非流动资产处置损益614.60 万元。（2）2012 年多用途船运力净增长为3.1%，多用途船期租水平8988 美元/天仅略高于2009 年的最低点；2012 年新加坡CST380 价格高位同比增长3.11%至668.51 美元/吨。
    双重压力下实现盈利来之不易。（3）分船型看，2012 年的主要经营压力来自于半潜船。2012 年平均期租水平较2011 年增长1.32%至10015.75 万美元/天，其中重吊船和汽车船分别同比增长7.50%和10.58%至12618.43 万美元/天和12088.35 万美元/天（多用途船由于加入了租入的杂货船和滚装船不可比）。
    下降幅度最大的为半潜船，2012 年均值期租水平为26625.44 万美元/天，较2011 年同比下降15.65%。半潜船受海洋工程项目暂停或延期影响，汽车船复苏受益于中、日、韩汽车出口的复苏以及海外需求的复苏。此轮危机之后，大部分海上油气工程由于资金或投资效益下降等原因出现了大面积暂停或延期，主要运营钻井平台的半潜船业务受此拖累TCE 水平连续下滑。