维持盈利预测和“增持”评级，12 月份数据进一步确认经营好转趋势。我们维持2012-2014 年公司可实现归属净利润为1100 万元、1.1 亿元和1.7 亿元的预测，对应每股收益为0.01 元、0.06 元和0.10 元。12 月份公司各船型运量继续回升，尤其是多用途船和重吊船运量（分别同比上升43.5%和50.2%）。
    公司经营状况逐步好转的趋势显现，我们维持公司“增持”投资评级。
    12 月各项经营数据好转，多用途船和重吊船最为明显。（1）2012 年12 月份公司完成运量98.3 万吨、周转量59.6 亿吨海里，分别同比增长41.2%和39.3%；2012 年全年完成运量和周转量1091.4 万吨、638.4 亿吨海里，同比增长21.2%和14.9%。（2）分船型数据看，完成运量结构进一步改善，同比增速均在高位。重吊船和多用途船是公司船队中运营能力最强的两个船队，12 月份完成运量均在高位，占比进一步提升。其中，多用途船完成55.0 万吨、同比大幅增长43.5%；重吊船完成14.6 万吨、同比大幅增长50.2%。（3）平均运距进一步拉长。平均运距进一步拉长，12 月份为6.06 千海里——是今年最高水平，较全年平均水平提升3.6%（全年平均运距为5.85 千海里）。
    干散货运输子市场在 2013 年边际改善幅度最大，建议重点关注。我们认为：2013 年航运市场整体仍将是供需过剩的格局，不过供需格局边际将改善；干散货市场是三大市场中供需格局边际改善最大的子市场。运力增速与需求增速差自2012 年的6.0%降至0.6%，供需差的大幅缩小有利于缓解行业运力过剩的局面。中远航运是特种运输公司，在回程货上与部分干散货船队有一定替代性。
    公司将受益于干散货船队供需格局的边际改善。