上调盈利预测，特种船供需格局最好、公司拐点可能来临最快，我们重申“买入”评级。（1）基于我们对于2013 年航运行业供需格局边际改善（其中干散货行业改善幅度最大）和公司半潜船及汽车船复苏最为明确的判断，我们上调公司2013 年和2014 年盈利预测。分析预计2012 年-2014 年公司可实现归属净利为2000 万元、1.7 亿元和3.3 亿元，对应每股收益为0.01 元、0.10 元和0.20 元。维持2012 年盈利预测，2013 年和2014 年归属净利较前一次1.1 亿元、1.7 亿元分别上调54.5%和94.1%。（2）公司最新PB 为1.0X，横向、纵向比较均处于历史低位；并且公司所处的特种船子市场供需格局最好，拐点可能来临最快。航运基本面改善与相对估值下降走势背离，我们继续看好行业拐点越来越近带来的投资机会，重申对公司的“买入”评级。
    特种船运输子市场供需格局最好，且公司运力数据亦在逐步验证回升态势。
    （1）航运市场经历2010 年和2011 年运力的集中交付后，2012 年航运市场运力增速自2011 年的8.7%下滑至6.3%，供需格局逐步改善。特种船市场由于手持订单占比仅为8.5%和25 年以上船龄占比高，供需格局在所有航运子市场中最好。（2）自2012 年下半年以来，公司运量数据逐步在验证回升态势。2012年12 月份公司完成运量98.3 万吨、周转量59.6 亿吨海里，分别同比增长41.2%和39.3%；2012 年全年完成运量和周转量1091.4 万吨、638.4 亿吨海里，同比增长21.2%和14.9%。