 12年经营回升。年报显示，12年公司实现营收28.9亿元，同比增长46.8%；实现净利润2.48亿元，同比增长61.4%；实现每股收益0.56元。分红预案为每10股派1元（含税）。公司12年业绩高于当年年初所定的35亿收入。
 公司盈利增长来自销量增长和毛利率的提升。公司产量和收入的增长主要来自产品线的延伸及毛利率的提升。12年销售量及生产量分别增长47.59%及41.35%，主要是（1）隔离开关、电力电容器、断路器等传统产品2012年订单增长超过预期；（2）公司长期投入的几个新产品如GIS、电力电子成套设备、变电站自动化及继电保护系统等系列产品实现了快速增长。12年综合毛利率为39.84%，同比增加3.27个百分点。
 经营活动现金流好转。12年公司经营活动现金流量净值为1.37亿元，同比增长242%，回款较好。
 12年新增订单良好。2012年，公司新增订单38.97亿元，同比上升42.77%，以前年度累计24.94亿元订单结转至2013年度及以后年度执行。公司产品交货周期一般约3-9个月。订单增长最快的是变电站自动化、GIS和在线监测，分别同比增长153%、144%和88%。
 2013年公司的经营目标是，实现新增合同订单48亿元，同比增长23%；实现营业收入35亿元，同比增长21%。
 盈利预测及投资评级。预计2013年和2014年公司每股收益分别为0.71元和0.80元，目前股价对应13年和14年市盈率分别为20倍和17倍。公司估值较为合理，维持谨慎推荐的投资评级。
 风险提示。公司市场开拓不达预期。