事件：
    公司披露2012年年报，报告期内公司实现营业收入10.49亿元，同比增长21.24%，实现利润总额1.52亿元，同比增长21.45%，实现归属母公司股东的净利润1.21亿元，同比增长24.25%；实现基本每股收益0.84元，同比增长23.53%；拟向全体股东每10股派发现金股利1.5元(含税)。2013年一季度预计实现归属于上市公司股东的净利润2167.37万元-2561.43万元、同比增长10%-30%。
    ※主导产品继续发挥替代效应，营业收入逆市增长21.24%
    公司主导产品不锈钢多级离心泵对传统铸铁泵的“结构替代”与对国外产品的“进口替代”两大驱动因素继续发挥效应，尤其是我国自2012年7月1日开始实施106项自来水指标新标准，推动了公司主导产品不锈钢多级离心泵在水处理行业的大规模应用，在泵行业不景气的情况下，公司营业收入仍然保持了稳健增长，同比增长21.24%。
    ※毛利率小幅提升，期间费用控制较好
    2012年公司综合毛利率为36.1%，较去年同期小幅提升0.14个百分点，主要在于公司积极调整产品结构，大流量、高品质、高附加值泵产品的产销比重上升，CDL系列和CHL系列毛利率分别为39.26%与33.65%，较去年同期分别提升2.81与0.43个百分点。
    2012年公司期间费用率为20.90%，同比上升0.59个百分点，主要在于研发费用和职工薪酬增加，导致管理费用同比上升33.34%，管理费用率同比提升0.94个百分点至10.32%，整体来看费用控制情况较好。
    ※拓展新产品和新领域，积极培育新的增长点
    公司顺应市场对产品的需求变化，不断调整产品结构增加新产品的供应，大力拓展产品应用领域，TD系列管道泵及SJ系列深井泵的销量得到了快速的增长，增速分别达到28.89%与58.57%。此外，公司积极开拓城市排涝污水处理、地源热泵领域等的开发，子公司鹤见南方调整整合情况良好，重点开展污水潜水泵的研发，预期在今年开始小批量生产并投放市场。子公司南方长河不断加强新产品的研发力度，其生产的中高端大中型泵在能效方面已达到国际先进水平，获得了国内外客户的认可，成功中标伊拉克水利部农业灌溉项目，订单金额达五千万元。
    海水淡化泵方面，目前已经具备了500吨、1000吨、2000吨和5000吨等规格的产品，产品规格齐全。报告期内，公司海水淡化泵业务再获新突破，1.25万吨/日反渗透海水淡化单机的研发已取得了成功，经测试各项性能指标均符合任务书要求，项目预计在今年下半年验收。
    ※维持“买入”评级
    公司是国内不锈钢冲压泵龙头，双重替代效应将继续驱动公司产品收入增速高于行业整体增长水平，公司不断加大新产品和新领域的开拓力度，为公司的持续增长提供了保障，我们预测公司2013-2015年EPS为1.05、1.31、1.62元，对应当前股价的PE为21倍、17倍、14倍，维持公司“买入”投资评级。
    ※风险提示
    行业竞争进一步加剧；海水淡化泵和水利泵拓展进度低于预期。