核心观点：
    2012 年实现稳健增长：全年实现营业收入1,049 百万元，同比增长21.24%；归属于母公司股东的净利润121 百万元，同比增长24.25%，EPS为0.84 元。公司的业绩符合预期，其中，值得注意的是在子公司南方长河的带动下，公司4 季度的收入达到315 百万元，同比增长24.51%，较2 季度17.53%、3 季度18.93%的收入增速有所提高。
    2013 年同样值得期待：全资子公司南方长河的中开泵、长轴泵等大泵产品目前处于完善产品序列、提高生产能力、建设销售渠道的过程，其潜力的释放将持续较长的时间；合资子公司南方鹤见已完成污水潜水泵的研发，预计2013 年逐步小批量生产并投放市场；子公司湖州南丰已完成生产场地的搬迁，将为其他业务板块配套更多的优质铸件和阀门产品。
    1 季度的开局良好：公司公告预计2013 年1 季度净利润为22 百万元至26 百万元，较上年同期增长10-30%；其中，非经常性损益金额为1.50百万元，而上年同期为3.23 百万元，即扣除非经常性损益后的净利润增幅应达到20%以上。从分产品来看，供水设备、中开泵、TD 系列管道泵继续保持较高的增速，对收入增长拉动明显。
    盈利预测和投资建议：根据分产品情况，我们预测公司2013-2015 年分别实现营业收入1,324、1,654 和2,064 百万元，净利润分别为154、195和247 百万元，EPS 分别为1.070、1.358 和1.717 元。基于公司业绩增长稳健，我们给予公司“买入”评级。
    风险提示
    国内不锈钢冲压焊接泵市场目前主要的竞争在公司和格兰富、威乐等外资企业之间展开，如果国内其他企业也充分掌握不锈钢泵的设计制造能力，将会对行业竞争格局、公司的定价能力产生冲击。