国药股份(600511.CH/人民币18.51, 未有评级)发布2012 年报，公司2012 年度实现营业收入85.92 亿元，较上年同期增长22.00%；实现归属于母公司所有者的净利润3.36 亿元，较上年同期增长23.80%；基本每股收益为0.7014 元。
    2012 年公司收入和利润增速与2011 年相比实现双升，净利润增速更是由-12.50%转为23.80%，拐点明显；公司2012 年业绩实现较高增长的主要原因，一是医药商业在2011 年限抗和药品降价之后开始恢复增长，二是医药商业毛利率有所回升，三是公司的投资收益增长。2012 年单4 季度净利润同比增速为99.72%，4 季度业绩大幅度增长的主要原因是2011 年4 季度行业受限抗和大规模药品降价的影响最为明显，导致利润基数低。
    毛利率小幅度上升0.23 个百分点至6.61%。毛利率的上升有两方面原因：一是医药商业整体环境较2011 年宽松，政策不再盲目压缩商业流通环节有限的利润空间，我们认为随着管理层对高药价根源的认识逐步纠偏，这一有利趋势仍将延续；二是公司高毛利率的工业收入占比提升。随着经营规模的扩张，公司的销售费用率上升0.17 个百分点，管理费率上升0.06 个百分点，财务费用上涨45.18%，主要原因是工业业态子公司国瑞药业2012 年进行销售模式转型，增加学术推广、市场促销、投放广告等形式的终端拉动活动导致，同时2012 年根据发展经营需要，公司新增短期借款，扩大了融资规模，导致财务费用增加。