本报告导读：
    公司转型具较高业绩弹性，但OGS 良率爬坡仍存不确定性，维持谨慎增持评级。
    投资要点：
    维持谨慎增持评级。公司向下游模组厂转型升级尚未见成效，虽然公司业绩在转型、扩产完成后存在较大的业绩弹性，但基于OGS 良
    率爬坡仍存较大不确定性的考虑，仍然维持谨慎增持的评级。
    全年业绩符合预期，转型升级尚未见成效。1）2012 年公司实现营收12.10 亿元，同比下降2%；实现净利润1.41 亿元，同比下降69%；对应EPS 为0.20 元。2）12Q4 公司实现营收3.40 亿元，同比增长8%，环比增长26%；实现净利润3132 万元，同比下降62%，环比增长9%。
    公司业绩在转型、扩产完成后存在较大的业绩弹性。基于终端客户与成本控制诉求，公司正经历从CTP Sensor 向下游模组端转型与升级过程。我们预计，公司将在13 年具备模组完全自给能力，GG 模组将从年初的2.8kk/月产能提升至年底的3.2kk/月；OGS 产能方面，小尺寸、中尺寸预计将分别从年初0.7、0.3kk/月产能提升至年底的3.7、1.3kk/月。考虑到OGS 良率提升后的盈利能力将优于传统GG模组，公司的整体盈利能力将在后续几年存在较大的业绩弹性。
    公司在玻璃触控领域具备领先优势，有望受益大屏触控蓝海启动进程。公司技术水平在大陆玻璃触控领域处于领先地位，并且拥有G3 8万片/月产能，G5 产线亦将在8 月开始投产。我们判断，13 年将为大屏触控启动元年，公司有望成为触控行业空间打开的核心受益标的。
    OGS 良率爬坡仍存较大不确定性。预计公司目前OGS 良率约65%，尚未实现量产盈利。OGS 难点在于后段制程中玻璃加工的非自动化过程，考虑到传统工艺中玻璃加工良率提升是老大难问题，我们在认同公司技术领先的前提下，仍将对其OGS 良率爬升进度存谨慎态度。
    预计公司13-15 年营收为32.43、58.06、69.17 亿元，净利润为4.28、9.85、13.18 亿元，对应EPS 分别为0.61、1.40、1.87 元。