2012 年1-3 季度，莱宝高科(002106.CH/人民币17.25, 持有)实现归属母公司净利润1.09 亿元，同比下降68.77%。公司3 季度单季实现归属母公司净利润2,860.85 万元，环比下降37.13%，同比下降66.10%。公司预计2012 年全年净利润同比下降50%-70%。总体来看公司前三季度业绩及全年业绩预测符合我们预期，预计4 季度业绩有可能实现较好的环比恢复。由于GG 模组和OGS产品已经开始出货，未来业绩有望出现恢复趋势。我们维持2012 年-2014 年归属母公司净利润1.69 亿元、3.12 亿元和4.23 亿元的预测，基于30 倍2013年预测市盈率，维持公司目标价15.57 元，维持持有评级。
    前三季度净利润同比大幅下降
    莱宝高科 2012 年1-3 季度实现归属母公司净利润1.09 亿元，同比下降68.77%。
    主要是受到当期下游客户对公司原有主营产品订单变少、价格下降及新增电容屏模组产品毛利率较低的影响。
    1. 2012 年1-3 季度公司实现营业收入8.70 亿元，同比小幅下降5.51%。由于下游原有主要Sensor 客户订单的减少、产品单价下降较多使营业收入出现负增长。
    2. 当期毛利率为25.34%，同比下降27.49 个百分点，主要是由于产品单价下降较快，同时新增的模组产品毛利率远低于传统产品导致。
    3. 当期费用率为10.86%，同比增长2.86 个百分点。其中当期管理费用率增长了3.49 个百分点，主要是由于研发费用增长以及模组项目调试运转产生的费用增加。
    总体来看，1-3 季度公司的业绩仍在底部徘徊，由于原有流失及产品结构的变动导致的营收减少及毛利率下降是业绩下降的主要原因。