事项：公司日前公布12 年半年报，上半年营业收入为6.0 亿元，同比下滑5.05%；实现营业利润8484.24 万元，同比下滑72.20%；实现归属于上市公司股东的净利润为8090.47 万元，同比下滑69.62%。上半年基本每股收益为0.13 元。即二季度单季营收3.67 亿，同比增长8.5%，环比增长56.9%；净利润0.46 亿，同比减少67.6%，环比增长28.5%。公司预计前三季净利润1.05~1.75 亿，同比下滑50~70%；即三季度单季净利润0.24~0.94 亿，同比-71%~12%，环比-47%~108%。
    平安观点：
    处于艰难转型期 不断开拓触摸模组市场
    TPK 于11 年5 月收购达虹后走上垂直一体化的道路，Sensor 自给率不断提高，造成莱宝产能利用率的下降。此外，触摸屏行业竞争激烈，市场新进入厂商日益增多，公司主要产品Sensor 价格也出现了较大下滑，造成公司业绩的波动。
    但公司在报告期内已积极转型，向产业链下游模组延伸，取得了较好的效果。
    公司电容屏模组项目达产后，将形成月产385 万片(按3.5 英寸计算)的产能，跻身国内一线供应商行列。报告期内已与国内中兴、华为、联想、宇龙酷派、金立、TCL 等前六大智能手机品牌厂商建立起业务合作关系。我们认为，12 年公司仍处于转型期，业绩大幅下滑不可避免。但公司模组业务进展良好，完成了从触摸屏中游零部件供应商向模组产品供应商的转型，未来值得期待。
    OGS 是未来看点 中大尺寸潜力较大
    在OGS 一体化触摸屏方面，公司进展良好，已向包括Intel、东芝、中兴、华为、联想、宇龙酷派、TCL 等多家一流品牌的智能手机、平板电脑、超极本等终端客户送样认证，认证情况良好。公司OGS 超级本尺寸规格包括11.6 英寸、13.1 英寸、14.1 英寸等。此外，公司也在积极开发如电子书阅读器、一体化计算机、医疗、工控等其它应用领域的触控产品，积极提高Sensor 产能利用率。
    我们认为，在小尺寸触摸屏产能过剩的大背景下，未来触摸屏行业的机会集中在中大屏领域。而OGS 方案由于具有轻薄、透光性好等诸多优势，有望成为未来中大尺寸触摸屏主流技术路线，也是公司未来最重要的看点。
    盈利预测
    谨慎起见，我们下调公司业绩预测。我们预计公司12-14 年营收为13.7、18.4、25.8 亿元，归属于母公司股东的净利润为2.33、3.27、4.45 亿元，对应EPS 分别为0.39、0.54、0.74 元，对应PE 为42.56、30.36、22.30 倍。维持“中性评级”。
    风险提示
    触摸屏行业未来技术路线仍具有较大不确定性；公司OGS 产品研发和开拓具有较大不确定性；公司未来业绩不确定性较大。