虽 有进展，但短期艰难，仍需等待
    三季报业绩低于预期, 年内或难以好转
    3Q12收入8.7亿元, YoY -5.5%; 净利润1.09亿元, YoY -69%;净利率12.6%, QoQ-0.8pcts; 由于去年年底客户新机设计时,公司触控模组产品切入机型不多, GG模组又在快速萎缩, 导致今年新增模组产能无法释放，产能利用率低迷，因此今年业绩难言乐观; 公司全年净利润指引1.4-2.3亿元,对应EPS0.23-0.38元。
    低成本单层ITO自电容方案争取中低端智能手机市场
    传统GG方案在Film方案的竞争下迅速萎缩, 公司调整了产品策略, 推出了单层ITO自电容方案; 虽然灵敏度和多点触控表现不如GG,但成本介于G1F和GFF之间,可满足700元以下智能手机的低成本要求, 我们预计目前出货量达到几十K/月;但该产品单价和利润率均不高,还要寄希望于中大尺寸OGS来扭转局面。
    OGS客户开拓有进展，但对短期业绩贡献有限
    公司的OGS产品在边缘强化上有所突破, 主要应用于触控NB, 已经通过包含Intel、联想、东芝等国内外客户认证，目前合作研发的机型数量20-30款，部分机型有望在年底面市;但我们预计产品出货量不高，短期业绩贡献有限。
    估值：维持目标价和“中性”评级
    我们正在评估目前的盈利预测(12-14年扣非EPS0.53/0.71/0.86元)。维持根据UBS-VCAM模型得到的目标价17.2元(WACC 10.1%)。维持“中性”评级。
    我们认为公司的经营困境可能难以在短期明显好转, 1H13最好情况可能是靠单层自电容拉升开工率, 盈利环比复苏,但能否在11年基础上增长消化高估值还需触控NB在3Q13放量，且进入主力机型，目前仍需等待。