事件： 
    公司公布2012年年报，报告期公司实现营业收入24.88亿元，比上年同期增长22.04%；归属于上市公司股东的净利润 1.59亿元，比上年同期增长14.66%，业绩符合预期。 我们的观点： 
    并购百得厨卫，布局厨卫市场。2012年8月，华帝股份拟通过向奋进投资非公开发行股份和支付现金相结合的方式，购买其持有的百得厨卫 100%股权。华帝股份和百得厨卫的资产整合完成后，华帝股份在低端有百得厨卫，在高端引进ARG 公司三大品牌，至此公司在国内市场将形成高中低品牌全覆盖的结构。通过此次整合，百得厨卫有望在销售渠道和生产能力上对华帝 给予支持，以达到规模和协同效应。 大力度促销，市场份额稳步上升。2012年公司抓住二十年司庆契机，对消费者和经销商均采取了大力促销的激励政策，抢占市场份额以保规模的意图十分明显。此次促销活动取得了一定效果，中关村在线数据显示，自2012年10月，华帝厨卫关注比例跃居第一位。与此同时，大力促销使得2012年三季度净利增速不及收入增速，公司2013年或将重点转移至盈利的效率和质量上。 渠道多样化。传统渠道建设方面,截止报告期，公司共有一级经销商158家，直供经销商108家，乡镇网点1771个,KA渠道（KA渠道包括国美、苏宁、五星等家电连锁卖场，百安居建材市场）累计进店数2073家，进店率达61.42%；新兴渠道建设方面,公司加大对电子商务平台的拓展，报告期内电子商务实现营业收入1.58亿元，同比增长289.20%；受房地产市场回暖的影响，房地产业务直销全年实现营业收入3376万元，与去年同期相比增长115.70%。