事 项  
    公司发布2012 年年报，报告期内实现营业收入146,096.79 万元，同比增长41.87%，营业利润12,075.49 万元，同比增长27.16%，归属于上市公司股东的净利润11,643.96 万元，同比增长41.05%。  公司同时发布2013 年一季度业绩预告，归属于上市公司股东的净利润1,747 万元~2,183.75 万元，同比增长20%~50%。  主要观点  
      1. 受益智慧城市建设订单、收入保持快速增长，业绩符合预期。   公司2012 年新增订单（含中标但未签合同的订单）共计200,402 万元（其中千万元级大项目订单48 个共计103,616 万元，约占全年新增订单总额52%）。智慧交通业务新增订单70,621 万元，智慧医疗业务新增订单34,842 万元，智慧建筑业务新增订单67,402 万元，智慧城市业务新增订单27,537 万元。公司2012 年实现营业收入146,096.79 万元，同比增长41.87%，实现归属于上市公司股东的净利润11,643.96 万元，同比增长41.05%，符合我们此前的预期。  2. 公司基本完成了覆盖全国的业务布局。   公司截至2012 年智慧交通应用系统覆盖了29 个省市自治区（包括22 个省、4 个自治区、3 个直辖市）的109 个城市（包括杭州、南昌、西安、广州、重庆、石家庄等23 个省会城市和直辖市、48 个地级城市、38 个县级城市）；智慧医疗应用系统已进入了以352 家三甲医院为主的大型医院。  3. 公司加强回款力度现金流情况大幅改善。   智慧城市相关系统集成业务普遍需要阶段性垫付部分资金，随着项目规模做大对资金消耗较为显著。公司2012 年将回款作为贯穿全年的工作重点之一，同时随着公司采购规模的增加，部分供应商也为公司提供更长的付款信用期，公司的现金流情况大幅改善，报告期内实现经营活动产生的现金流量净额3,677.96 万元，扭转了连续两年净流出的局面。  4. 智慧城市建设空间广阔，公司加大投入全面布局。   2012 年全国已有320 个城市在建设智慧城市，共计投入3000 亿元。2013 年年国家住房和城乡建设部公布了90 个首批国家智慧城市试点名单。国家开发银行在"十二五"后三年将与住建部合作投资智慧城市的资金规模达800 亿， 同时住建部已经准备启动第二批国家智慧城市试点城市。  公司持续加大研发投入全面布局智慧城市。2012 年公司研发投入4,753.83 万元，研发支出增长率达59.89%，研发支出占营业收入的比重为3.25%。在智能  交通指挥调度系统、公共交通综合管理应用服务系统、医院智能化临床信息系统、区域医疗卫生平台信息化系统等智慧城市重点领域进展迅速，部分产品获得广泛应用。 5. 盈利预测及投资评级。 预计公司2013、2014 年每股EPS 分别为0.69、0.95 元，对应当前股价PE 分别为25 倍、18 倍。我们看好公司智能交通、智慧医疗、智能建筑和城市智能化四大业务将持续受益于智慧城市建设，给予公司2013 年30 倍估值，目标价21 元，维持"强推"评级。 风险提示 
    1. 智慧城市建设进度不达预期。 2. 行业竞争加剧导致收入增速和毛利率下降。