公司发布2012 年年报，经营情况好于此前市场悲观预期 12 年公司实现营收42.35 亿元，同比增3.1％；归属母公司净利润为3.80 亿元，同比下降27.3％，EPS 为0.40 元，好于此前市场下滑逾50% 的悲观预期。公司利润分配预案为10 派2 元。
   公司经营质量改善明显，行业景气度的好转将有助公司增速恢复 公司四季度整体经营质量得到了进一步提高，应收账款同比增幅仅3.2%，低于前几年的增幅水平，环比更是下降16.0%；同时在营收增长疲软背景下，公司经营活动现金流量净额也实现了同比增长5.7%。 公司自身先行指标预收账款四季度同比大幅增长37.6%，预示公司目前经营情况正在出现好转。结合工业增加值和PMI 自去年8 月触底之后回升明显，以及公司同业竞争对手SAP 亚太区软件销售增速也在去年底实现触底反弹，我们认为国内ERP 行业景气度反转正在获得持续验证，在行业景气度改善背景下，公司13 年完成10%以上增长目标应该是一件大概率事件。 
   未来公司盈利能力恢复是关键 从公司1 月发布的新三年规划来看，公司未来三年重点是两个主题： 平台化发展与盈利能力改善。12 年ERP 行业景气度恶化程度超出预期和公司整体处于战略转型关键时期是造成公司12年盈利能力大幅下挫的主要原因。公司12 年9.1%的销售净利率是过去八年交出的最差成绩单。