投资要点
    事项：
    2012 年公司实现收入14.44 亿元，同比增长5.22％，归属股东净利润4205.31万元，同比减少47.61％，每股收益0.19 元，利润分配预案每10 股派1 元。
    平安观点:
    氟化盐景气低迷，价格持续下行拖累公司业绩：
    公司主导产品冰晶石和氟化铝表现低迷：第一、主要下游电解铝受宏观经济影响持续低迷;第二、氟化盐行业产能存在一定程度的过剩;第三、上游原材料萤石价格持续下行，对公司产品价格造成较大冲击，根据百川数据，氟化铝价格从2012 年初的接近10000 元/吨持续下行到年底约7000 元/吨水平。
    分产品看，冰晶石收入同比下滑37.26％，毛利率下滑7.42 个百分点至17.41％；氟化铝收入仅增长8.43％，毛利率为17.47％，同比下滑1.91 个百分点，公司氟化盐基本处于微利状态。
    亮点：六氟磷酸锂产销快速增长，毛利率保持高位：
    六氟磷酸锂是年报最大亮点。目前公司六氟磷酸锂产能1200 吨，品质已经与日本产品相差无几，市场推广顺利，2012 年实现收入1.21 亿元，同比增长195.06％，按18 万元/吨测算，全年公司销售六氟磷酸锂近700 吨。从市场供给看，目前国内成功实现晶体六氟磷酸锂产业化的仅有多氟多和九九久两家企业，市场格局良好，公司六氟磷酸锂毛利率达到63.05％，预计短期有望保持较好的盈利水平。
    期间费用：财务费用增幅较大：
    公司管理费用和销售费用基本稳定，前者同比上升9.76％，后者同比下降11.85％，利息费用则由于长期借款增加而增长，同比增加1400 万元左右。
    2013 年展望及投资评级：
    展望2013 年，公司六氟磷酸锂在进口替代作用下，仍保持较快增长，而氟化盐我们认为已经处于底部，但未来好转仍需进一步观察。根据氟化盐现状，下调盈利预测，预计公司2013～2015 年EPS 分别为0.30 元、0.40 元和0.54 元，对应3 月19 日收盘的PE 分别为46 倍、34 倍和25 倍，维持“推荐”评级。
    风险提示：需求继续低迷、六氟磷酸锂竞争加剧、产品价格大幅波动。