事件：公司发布2012 年年度公告，2012 年营业收入45.04 亿元,同比增长25.93%;归属于上市公司股东的净利润6.15 亿元,同比增长70.14%;扣除非经常性的净利润为5.52 亿元,同比增长59.64%;实现基本每股收益1.41 元/股，全面摊薄每股收益为1.37 元/股。
    点评：
    仍然看好公司业绩增长：在六神、美加净等品牌平稳增长时，公司将更多的注意力放在佰草集、高夫等毛利率较高的产品上，通过稳健的品牌推广策略，调整公司产品结构，驱动公司业绩增长。
    财务数据分析：我们预期2013、2014 年净利润增速22%、49%，未来3 年复合增长率约为33%。
    增长来自于销售收入的持续扩大（贡献约14%）、毛利率提升（贡献约14%）、投资收益增加（贡献约5%）。
    超级品牌佰草集是家化的战略重点：佰草集与主要竞争对手相比，定价较为合理，获得了部分消费者的认可，作为中档品牌可以通过向上和向下发展子品牌，实现品牌金字塔中贯通上下的超级品牌，超级品牌有利于集中资源优势抢占市场。
    风险因素：宏观经济的持续恶化导致消费行业的持续低迷，影响公司各品牌销售收入的增长。
    盈利预测、估值及投资评级：我们预计公司2013-2015 年销售收入分别达到52.10 亿元、60.03亿元和69.34 亿元，净利润分别为7.76 亿元、11.63 亿元和15.17 亿元，EPS 分别为1.73 元、2.59元和3.38 元（此前预计2013-2014 分别为1.76 元和2.63 元），维持“买入”评级。