点评： 
    钢贸、总包业务大幅增长，传统主业增速平稳。公司营业收入大幅增长主要来源于两方面：1）贸易服务及其他业务爆发性增长，报告期内，该板块实现营收82.37亿元，同比增长1420.61%，占收入比重由2011年的13.91%提升至2012年的70.37%。2）总包业务实现营收7.44亿元，同比增长62.84%，公司多家子公司总包业务实现突破，杭锅工业锅炉、西子联合工程业务快速增长，宣钢项目、鑫钢项目已或将要产生效益。
    反观公司传统主业-余热锅炉， 2012年营收18.17亿元，同比增长17.83%，增速平稳。此外，工业锅炉、电站锅炉等产品受需求下降影响，销售收入下降幅度均超过40%。
    在手订单饱满，总包业务进展较好。公司在手订单合计75.36亿元，扣除钢贸业务为50.95亿元，同比增长2.39%。其中，余热锅炉23.25亿元，同比下降5.68%；总包工程10.6亿元，同比增长35.03%；电站锅炉7.75亿元，同比增长49.33%；工业锅炉7.10亿元，同比增长13.42%；电站辅机2.25亿元，同比下降48.75%。
    收入结构质变，大幅拉低毛利率。2012年公司综合毛利率为8.80%，同比下降11.96百分点，主要缘于低毛利率的贸易服务及其他业务比重大幅提升。2011年该业务毛利率6.63%，占收入比重13.91%；2012年该业务毛利率2.49%，占收入比重提升至70.37%。该业务毛利率进一步下滑的原因为贸易行业整体毛利率的走低。
    公司总包业务毛利率26.46%，同比略降0.44个百分点。余热锅炉毛利率约25.59%，同比增长1.66个百分点，主要缘于钢材价格持续回落。工业锅炉毛利率19.07%，降幅最大，达11.32个百分点，主要因为2012年以国内项目为主，毛利水平普遍低于2011年海外垃圾焚烧锅炉项目。
    期间费率下降，主要缘于管理费率降低。2012年公司期间费用合计为4.05亿元，同比增长26.14%；期间费用率为3.45%，同比下降4.64个百分点。管理费率达2.78%，同比下降4.38个百分点，由此带动期间费率下降