结论与建议：
    受益于市场整体复苏以及公司自身执行力的提升，公司2012 年销售达到85 亿元，较上年全年销售增长68%，好于行业中多数企业。短期来看，2013年，公司开工、销售的周转速度有望加快将有利于短期的业绩释放。从长期来看，随着公司优质商业资产的沉淀，相应的公司整体估值重心也将逐步上移。目前公司2013 年PE 仅6.3 倍，2014 年PE 仅5 倍，PB0.8 倍，估值安全边际较高，继续给予买入的投资建议。
     受益于房地产结算收入增长以及影院等业务的扩张，公司2012 年实现营收67.9 亿元，YOY 增长19.3%；实现净利润13.7 亿元，YOY 增长15.4%，EPS1.17 元。第四季度单季，公司实现营收27.8 亿元，YOY 增长43.4%，实现净利润7.4 亿元，YOY 增长21.1%。公司全年业绩增长好于预期，我们认为公司业绩好于预期的主要原因在于，公司全年地产业务毛利率水准虽然较要上年同期下降7.9 个百分点，但仍然高于我们预期2.6 个百分点。其毛利率高于我们预期的原因在于，公司结算项目中高毛利的商业地产比例达到65%，要高于我们预期。
     从销售情况来看，受益于房地产市场景气攀升，公司2012 年销售金额有望达到85 亿元，同比增长68%。展望2013 年，公司新开工面积115 万平米，YOY 增长27%，将带动公司可售货量增长至200 亿元，我们预计2013 年公司销售金额将突破100 亿元，YOY 增长18%。除销售2013 年将保持较快增长外，公司2013 年施工、竣工速度将分别较上年增长28%和39%至476 万平米和99 万平米。周转速度提高将有利于公司业绩保持较快稳定的增长态势。
     从资产结构来看，截至2012 年末，净负债率为33.7%，较上年同期下降7.3 个百分点，仍处A 股地产行业（已公布年报）48%的平均水准；手持货币资金约51 亿元远高于其而短债合计41 亿元，财务安全性较高。
     我们预计公司2013 年、2014 年净利润增分别为17.5 亿元和21.8 亿元，YOY 分别增长28%和增长24.8%，EPS1.5 元和1.86 元，目前A 股对应PE分别为6.3 倍和5 倍，PB0.8 倍，公司股价估值偏低，维持买入的建议