1、营收增速略超预期，净利润增速低于预期。朗姿股份（002612）于3月15日公布2012年年报。2012年公司实现营业收入11.17亿元，同比增长33.63%；实现归属于上市公司股东净利润2.31亿元，同比增长10.85%；每股收益1.16元。营收增速略超预期，而净利润增长略低于市场预期。公司拟每10股派现5.5元（含税）。第四季度，公司实现营业收入3.35亿元，同比增长55%，增速远远快于前三季度；实现归属于上市公司股东净利润0.23亿元，同比下降62%。第四季度净利润大幅下降的原因主要由管理费用激增所致。公司终止股权激励计划，加速计提的费用3141万元一次性计入当期损益。 2、门店扩张加速，销售费用率大幅提高。2012年公司渠道扩张加速。2012年底门店总数净增加133家，同比增长34%，扩张速度是近几年最快水平；其中直营店净增加106家，总数达到292家；经销店净增加27家，总数达到229家。门店的快速扩张，导致装修、商场费用、培训等费用增加，同时公司加大宣传力度，导致2012年全年销售费用同比增长71.8%，增加了1.48亿元达到2.54亿元，销售费用率同比提高了5个百分点达到22.73%。 3、股权激励终止，期权费用一次性计提导致管理费用激增。公司终止了股权激励计划，原本需要5年进行分摊的股权激励计划总费用3840.79万元一次性计入2012年管理费用。2012年全年管理费用同比上涨32.2%，管理费用率上升了1.43个百分点达到15.21%。
    如果剔除股权激励费用因素的影响，公司2012年全年净利率同比增长约26%，每股收益约1.32元。 4、随着新开门店逐渐进入运营状态，存货周转效率有望得到改善。2012年末，公司存货5.48亿元，占营业收入的比重达到49%；同比增长103.7%。其中库存商品4.77亿元，同比增长114.9%。存货的快速上涨主要原因为：公司对未来2季备货增加；自营店铺数量增加带动了备货需求的增加。由于公司销售终端数量增加使存货增长较快，占用了公司较多的营运资金，一定程度上降低了公司运营效率。2012年末，公司存货周转天数上升至338天。随着新开门店逐步进入销售状态，公司存货周转效率有望逐步得到改善。