2012 年报EPS 为1.16 元，收入增长33.6%，净利润增长10.9%，业绩基本符合预期。公司2012 年销售收入为11.2 亿元，同比增长33.6%，归属于上市公司股东的净利润为2.31 亿元，同比增长10.9%，折合完全摊薄EPS 为1.16元，业绩基本符合公司业绩预告和我们的预期。其中第四季度旺季销售情况良好，实现营业收入3.35 亿，同比增长55.3%。净利润2342 万，同比下降61.9%。
    2012 年利润分配预案为每10 股派发现金股利5.5 元（含税）。
    直营店拓展速度加快、股权激励注销一次性费用增加导致费用大幅上升。公司全年整体毛利率小幅上升1.1 个百分点至61.1%，但是从趋势来看，公司四季度加大了打折促销的力度，单季毛利率下降2.4 个百分点至58.2%。从产品定价来看，在终端消费低靡的情况下，公司服装的平均销售价格在去年的基础上下降了1.75%。期间费用方面，今年朗姿加强了店铺拓展和品牌宣传的力度，销售人员公司、装修、商场费用、培训等费用的增加导致销售费用率大幅上升5 个百分点至22.7%，同时管理费用率较去年提升1.4 个百分点至15.2%。管理费用上升主要由于年底终止了股权激励计划加速计提费用3141 万元所致。
    综合多方面因素，全年净利润率下降4.3 个百分点至20.7%。
    公司未来将主抓精细化管理，提升运营效率。朗姿2012 年以渠道扩张为主，截止年底共有门店521 家，净增133 家。但在终端消费疲软的大环境下逆势扩张也给费用开支产生了较大的压力。公司在去年年底新聘请了副总王国祥负责营销规划和渠道管理，2013 年下调了玛丽安玛丽的开店数量至20 家左右，未来将主抓精细化管理提升单店特别是次新店的盈利，同时从库存周转和费用控制等问题入手提升运营效率。
    看好高端女装发展前景，但考虑到高端消费市场低靡，未来公司运营改善能力仍有待观察，下调评级至增持。小幅下调盈利预测，预计2013-2015 年EPS为1.49/1.92/2.35 元（原预测2013-2014 为1.50/1.95），对应PE 为15.8/12.3/10.1 倍，预计未来3 年公司净利润复合增长率约27%，未来高端消费需求存在不确定性，公司运营改善能力仍有待观察，下调评级至增持。