事件： 公司于1月11日发布2012年度业绩预告修正的临时公告，将2012年三季报中预计的2012年净利润同比增长20%-50%修正为同比增长0-20%。公司预计2012年盈利20866.08万元-25039.3万元。 
     点评： 1、净利润增速调减主要是由于终止股权激励计划、相关费用加速计提所致 由于激励对象中部分高级管理人员发生变化，同时公司新引进多名高级管理人员、核心技术人员、核心管理人员和核心销售人员，原股权激励计划无法覆盖现行高管及新近骨干核心人员，故公司终止实施原股权激励计划。公司已于2013年1月5日将首次授予的258万份股权期权注销。原股权激励计划的期权成本原计划从2012-2016年进行摊销，各年分别摊销819.05万元、1301.81万元、992.01万元、569.29万元、158.63万元，共计3840.79万元。股权激励计划终止后，股权激励计划的费用按照加速行权来处理，3840.79万元一次性计入2012年管理费用，对公司盈利影响较大，导致净利润增速由原来预测的20%-50%下降至0-20%。 2、管理费用猛增 下调盈利预测 由于终止股权激励计划导致管理费用猛增，我们上调2012年的管理费用率，下调此前对公司的盈利预测。预计公司2012-2014年每股收益为1.2元、1.53元和1.94元（原预测分别为1.48元、1.92元和2.46元）。 3、公司主业未受影响 继续大力推进外延扩张 终止股权激励计划导致2012年管理费用猛增并未对公司主业造成重大不利影响。公司继续推进多品牌战略，进一步扩展销售网络。自主品牌"朗姿"、"莱茵"及新品牌"玛丽安玛丽"以及独家代理品牌"卓可"均在稳步推进中。公司继续加快拓展销售网络。2012年全年销售终端有望达到500家左右。未来几年内公司将加大国内省级城市及发达中等城市中心区域以及二三线城市的覆盖力度。 4、盈利预测下调不影响公司中长期投资价值 管理费用猛增导致2012年业绩增速低于市场预期，短期内股价有一定回调压力。但从中长期来看，公司销售网络有较大的拓展空间。外延扩张有助公司保持较好成长性，有助于提升估值空间。预计公司2012-2014年每股收益分别为1.2元、1.53元和1.94元，对应估值分别为22倍、17倍和13倍。维持推荐评级。