朗姿股份2月27日发布2012年业绩快报。2012年营业收入11.17亿元，同比增长33.63%；营业利润2.71亿元，同比增长9.55%；利润总额2.78亿元，同比增长12.46%；归属净利润2.31亿元，同比增长10.63%，全面摊薄EPS为1.15元，低于我们的预测值1.44元，其中股权激励计划终止实施期权费用一次性摊销影响约0.19元，剔除该因素后以1.34元EPS计算，业绩增长28.85%。公司第四季度营业收入3.35亿元，同比增长55.28%，利润总额2504万元，同比下降66.09%；归属净利润2298万元，同比下降62.58%，全面摊薄EPS为0.11元。
    点评及分析： 2012全年收入增33.63%，第四季度增55.23%，全年门店净增133家，略超预期。
    公司全年收入增33.63%，略超我们此前30.82%的预期，其中，第四季度收入增55.28%。主要原因为下半年加大门店扩张力度（上半年门店净增34家，下半年门店净增99家），全年门店净增133家至521家，超过此前全年净增114家门店的预期。
    2012年新增员工1542人致营业费用提升。
    由于下半年外延扩张加速，加之公司2012年起进行营运调整，加大终端销售人员配置和激励，全年人员增加1542人。公司作为高端品牌运营商，我们认同其加强精细化管理、增加对终端的投入和激励的策略，尽管人员增加致费用率短期内明显上升，但若培训激励到位将有助提升公司单店收入，并为持续的外延扩张储备人才。
    股权激励计划终止实施，期权费一次性摊销影响EPS约0.19元。
    公司股权激励计划终止实施，期权成本合计3840.79万元按加速行权处理，一次性计入当期费用，合影响EPS约0.19元。剔除该因素后以1.34元EPS计算，业绩增长28.85%。
    公司将于3月15日披露2012年年报，我们将于年报披露后调整盈利预测和目标价，暂维持2013-2014年EPS分别为1.73元和2.33元的预测、34.68元的目标价和"买入"评级（公司目前股价27.28元对应2013年PE15.77倍与行业均值相当，表2）。