要点： 公司公布2012年年报，2012年公司实现营业收入2.47亿元，同比增长32.09%，实现归属于上市公司股东的净利润8513.36万元，同比增长39.38%，每股收益1.04元。由于高毛利的瓦斯突出产品占比上升，整体毛利率为58.55%，同比去年上升近一个百分点。各区域平均发力，服务在持续加强。另外公司预计2013年一季度归属于母公司股东净利润为1402.7万-1657.7万，同比2012年增长10%-30%，如果剔除退税时间窗问题，增长更多。 2012年下半年由于受到水电来水好于预期，煤炭进口量急剧增加及下游需求疲软的影响，国产煤炭需求量下降，煤价在7月左右达到阶段低点，后续略有回升。目前来看煤价仍在低位运行。截止3月10日环渤海地区发热量5500大卡动力煤再降2元，报收622元/吨，再次刷新该指数发布以来的最低值。产地煤价同样下行。目前来看港口库存也整体回升，处于较高水平。我们认为煤炭库存较高可能使得一部分煤矿限产甚至停产，不利于公司安监设备的销售，再加上超过10天的两会期间，部分小煤矿也被强制停产，这都会影响公司一季度的销售。对于属于国家要求强制安装的安监设备，煤炭价格波动不会对该部分装备的安装产生重大影响，但可能会出现一定的拖延或者安装周期被拉长。对于不属于国家强制安装的产品，煤炭价格的波动将会对其产生比较重大的影响。同时，煤炭价格的持续下跌可能会对公司的议价能力和回款产生一定的不利影响。