一、 事件概述
    公司公布2012年年报。公司2012年实现营业收入2.46亿元，同比增长32.09%；实现营业利润7346.9万元，同比增长32.13%；实现归属于母公司净利润8513.3万元，同比增长39.38%。每股收益为1.04元。基本符合我们此前预期。
    二、 分析与判断
    去年煤炭行业景气度较低，但公司依然取得较好业绩在去年宏观经济不景气的背景下，国内煤炭价格持续下跌，煤矿安监行业景气度受到一定程度的负面影响，但得益于安监政策的保护，以及公司积极加大市场拓展力度，公司仍然实现了预期内的成长。另外，增值税退税及政府补助增加，使得营业外收入增长67.76%，也形成公司业绩的正向贡献。
    分产品看，老产品稳定增长，新产品亮点突出分产品看，
    （1）安全监控系统增长22.56%，增速回落的原因在于该系统渗透率已经较高，因此依赖于技术改造升级、关停矿井的复产等；（2）人员定位系统增长34.07%，是公司近两年的收入增长主力来源。该系统渗透率仍有提升空间，公司去年加大了对云贵川渝等中小煤矿的销售力度，因此仍有较快增长；
    （3）瓦斯抽放增长25.5%，我们预计随着国家对"先抽后采"瓦斯防治方针的重视程度不断提升以及煤层气开采和综合利用得到客户的广泛认可，未来几年该系统仍将有较快发展；
    （4）瓦斯突出增长39.81%，虽然低于公司此前预期，但根据国家安全监管总局、国家煤矿安监局下发的《关于加强煤与瓦斯突出事故监测和报警工作的通知》，要求大中型煤与瓦斯突出矿井应当于2015年6月底之前完成事故自动报警系统的建设完善工作，将为公司推广煤与瓦斯突出实时诊断系统带来市场机会；
    （5）新产品方面，公司在综合自动化、避难硐室和非煤矿山领域均取得突破，合计形成营收2716.92万元，占公司主营业务收入总额的11.10%，初步形成规模。
    主要产品毛利保持稳定毛利率方面，煤矿安全生产监控产品的毛利率为60.19%，比上年同期略降0.47个百分点，主要原因在于瓦斯突出的毛利有所下降。我们预计公司其他产品毛利仍然保持稳定，但避难硐室成套设备毛利相对较低，今年可能仍将对总体毛利形成一定程度的拖累。
    分地区看，晋蒙区域拓展成绩优异
    晋蒙区域在2011年实现销售收入增长160.83%的基础上，抓住机遇、开拓进取，取得了销售收入同比增长37.41%的优异成绩，公司前五大客户中三个来晋蒙区域，充分说明公司在晋蒙地区开拓的成果。东北区域下滑55.68%，主要原因在于该地区以国有大中型煤矿为主，对单一客户依赖性较高所致。