业绩符合预期，营收增长较快
    一、 事件概述
    公司公布2012 年业绩快报。2012 年公司实现营收2.46 亿元，同比增长32.09%；实现归属于母公司净利润8500 万元，同比增长39.38%。业绩基本符合预期。
    二、 分析与判断
    宏观经济导致行业景气度有所下滑，但收入仍然稳定增长
    在2012 年宏观经济放缓，煤炭行业量价齐跌，行业景气度较之2011 年有所下滑的背景下，公司的营业收入仍然实现了30%的增长，得益于公司加大市场开拓力度。
    我们预计人员定位系统仍然增长较快，而新产品避难硐室和非煤矿山等亦有所贡献。
    另外，公司计入2012 年年报的增值税退税达到1497 万元（14 个月退税），较之2011年有较大幅度增长（2011 年收到退税1049 万元，12 个月退税）。
    预计毛利保持稳定，但销售费用增长较快
    我们预计全年毛利与2011 年相比，仍然保持稳定，维持在58%左右；但由于公司去年人员增加较多，且薪资水平有所提升，导致销售费用增长较快，对净利润形成负向贡献。
    下游煤炭需求仍未复苏，煤炭安监行业景气度仍有压力
    目前动力煤价仍处于低位；无烟煤和焦煤价格基本企稳，煤炭需求仍然面临一定压力。供给方面，受到春节因素的影响，预计一季度煤炭产量同比将有所放缓，继而影响煤炭安监设备需求。
    今年主要看点在于新产品及非煤矿山拓展
    由于行业景气度影响，预计公司原有产品增长将比较平稳，公司今年的看点主要在于避难硐室、综合自动化等新产品以及非煤矿山的拓展。我们预计非煤市场的启动将在今年为公司贡献较多业绩。
    三、 盈利预测与投资建议
    维持“强烈推荐”。预计2013-2014 年eps 分别为1.41 元/1.9 元，对应PE 为19.9x/14.85x。
    四、 风险提示：
    （1）煤炭价格下降导致煤炭减产，煤矿企业安全需求下滑；（2）回款风险