投资要点：
    梅安森公布2012 年三季报，2012 年1-9 月公司实现营业收入1.82 亿元，同比增长37.44%；实现归属股东净利润5922 万元，同比增长60.23%，实现基本EPS 为0.72 元，符合我们此前的业绩预期。
    公司在7-9 月份实现收入6173 万元，同比增长15.55%，单季度的收入增速已经逐步放缓，我们判断，公司往年的收入确认呈现季节性，上半年与下半年的收入占比约4:6，而今年上半年公司收入确认进度超越往年，因此，上半年增速较高，预计2012 年下半年收入比重将低于往年，因此，全年的收入增速将逐季度呈现平滑趋势。2012 年前三季，公司的销售毛利率为57.85%，比去年同期下滑1.38 个百分点。盈利水平并没有明显的改变，在计算机设备行业中，保持近60%的毛利率水平体现出公司产品在行业中的议价能力较高。
    2012 年前三季，公司的销售费用同比增长60.97%，达到3218 万元，高于主营业务的增长，主要由于公司加强全国销售网络的布局，在销售和服务上持续投入，以提升客户粘性所致；管理费用同比增长24.16%，达到1857 万元，低于主营收入的增长，主要用于人员工资和研发方面的投入。由于上市超募资金的利息收入，财务费用大幅降低，实现529 万元的利息收入，总体费用控制情况合理。
    1-9 月，公司的资产减值损失比上年同期增加221 万元，增幅为125%，主要由于应收账款总额的增加，计提减值准备增加，考虑到下游煤炭行业今年以来景气度难言乐观，因此，价值准备转为实际的减值损失的风险需要关注。
    2012 年公司的营业外收入增加1128 万元，增幅为388%，主要由于公司共收到了今年和2011 年的软件增值税退税，一定程度上增厚了2012 年公司的业绩。
    我们预计公司未来3 年的EPS 分别为1.09 元，1.49 元和2.03 元。考虑煤矿安全监控设备的市场空间巨大，且公司的行业地位稳固，长期成长性较为明确，我们给予公司2012 年25-32 倍动态市盈率，6 个月内合理价值应为27.25-32.7 元，给予“增持”评级。