建议理由
    继12/1 月份主要客户方面的库存回调以及订单缩水后，我们认为随着时间逐渐接近行业的三季度旺季，电子元器件行业的订单回升应会推动歌尔声学股价表现。
    我们认为最近公司主要客户供应链中出现的积极信号将对歌尔声学的业绩形成良好支撑，例如我们观察到其客户推出新的旗舰款型智能手机，同时公司主要客户的耳机订单也呈复苏势头。此外，HTC One 手机里最新的双扬声器设计以及声学元件相对稳定的价格表现也支持了我们关于行业上行周期具有很强持续性的看法。
    推动因素
    1) 盈利增长强劲：鉴于2013 年二季度订单复苏和新产品推出的前景，我们维持人民币1.74 元的2013 年每股盈利预测（同比增长61%），高于1.69 元的I/B/E/S 市场预测，同时我们预计2013 年一季度每股盈利将同比强劲增长65%；2) 产品多元化：凭借在ODM 和电声元件方面的专业优势，以及与全球一线客户的稳固关系，我们预计歌尔声学将继续拓展其为单一客户提供的产品种类，如短期内的耳机业务拓展，包括长期可能进入可佩带智能设备供应链；3) 中国OEM企业的电声元件配置升级：我们认为2013 年众多国内OEM 厂商可能会升级其电声元件配置，例如采用扬声器模组设计等，而歌尔声学有望从中受益，因公司是仅次于瑞声科技的中国手机厂商国内第二大电声元件供应商。
    估值
    鉴于长期增长前景乐观以及销售旺季即将到来，我们重申对于歌尔声学的买入评级（位于强力买入名单）。我们基于PEG 的12 个月目标价格仍为人民币47.6元。