报告摘要：
     第二批大唐项目已经收购了5 家电厂，将显著增厚2013 年业绩。2012年12 月，公司与内蒙古大唐国际控制的呼和浩特热电公司等5 家电厂签订了14 台524 万千瓦燃煤发电机组的配套脱硫资产收购协议。
    山西运城、云冈、神木、神华店塔、石柱等多个项目将在2013 年投运。公司今年有望继续收购大唐国际下属的其他脱硫资产。以上脱硫BOT 资产的收购及投运将增厚2013 年及以后的公司业绩。神华干法脱硫项目进度略微偏慢。公司与神华草签的8 亿元的干法脱硫项目目前来看进度略微偏慢，但将保障公司未来业绩增长。
     产业链拓展进展较为顺利，有力促进公司业绩增长。公司紧密围绕节能环保产业，除了大气治理外，也适度拓展了产业链。公司控股中天润博进军太原再生水领域，第一个项目有望在2013 年年底投产；公司控股赤峰博元科技，进军工业副产物和资源综合应用领域，预计后续将会有具体的项目投产。
     做精做透脱硫脱硝业务，开拓海外脱硫市场。由于国内现有脱硫设施能耗水平高，技术水平不足等问题，脱硫改造将是长期发展的市场，公司将保持在该领域的优势，提高市场占有率，并适度开拓海外脱硫市场。
     盈利预测和投资评级。预计2012-2014 年将实现营业收入3.87、11.00、15.98 亿元，实现归属母公司股东净利润1.12、2.51、3.80 亿元，每股收益0.38、0.85、1.28 元，PE65、29、19 倍，考虑到高成长性及业绩超预期的可能性，给予买入评级，目标价格32 元。