事件：公司使用自有资金向赤峰博元科技有限公司增资并控股
    2 月5 日，公司与博元科技原股东在北京签署了《增资协议》，根据该协议，公司以现金方式向博元科技投资
    人民币7650 万元，占博元科技增资后注册资本的51%。
    博元科技原股东为新疆中诚天域股权投资管理有限公司和北京建达宏远投资有限公司，中诚天域为博元科技
    实际控股股东；其原资产已经北京国融兴华资产评估有限责任公司出具资产评估报告书，以12 年12 月31日为评估基准日，其股东全部权益价值评估值为人民币6581.15 万元。
    在原资产基础上经过协商，公司本次投资额为人民币 7650 万元，原股东中诚天域增资人民币801 万元（以分批方式缴纳）；增资后，博远科技注册资本由人民币6549 万元变更为15000 万元，其中公司占51%、中诚天域占39.67%、建达宏远占9.33%。
    博元科技主营业务为工业副产物深加工及资源综合利用。
    我们的点评与分析
    布局资源综合利用领域，产业链延伸助发展
    公司本次增资控股博元科技，业务拓展至资源综合利用领域，尤其是工业副产物的深加工及综合利用，结合博元科技所在地克什克腾旗当地工业尤其是煤电化基地的发展情况，我们认为公司本次战略布局的潜在市场可期，并且不排除公司以该地区为立足点继续推广其干法活性焦产业链的可能性。
    克什克腾旗煤电化基地建于 2006 年，基地布局自东向西为金属冶炼加工园区、电力能源园区、煤化工二区和煤化工一区（煤化工循环经济园区）；主导产业包括煤化工与精细化加工产业、金属冶炼与金属精深加工产业及资源开发利用相关的高新技术产业，基础产业包括电力能源产业和新型建材产业，配套产业包括环保、居住和物流产业。
    煤化工循环经济园区的核心项目为投资 310 亿的大唐煤制气项目，除此之外，园区已有投资7.48 亿的国能煤焦油加氢、投资0.81 亿的国能粗酚精制、投资4.66 亿的国能酚醛树脂三个项目开工建设，投资5.07 亿的国能LNG 和投资55 亿的大唐克旗电厂等项目正在进行前期工作；同时园区下游产品项目招商引资工作也正在全面展开。
    考虑到当地煤电化基地的市场背景，符合我们之前提到的公司干法活性焦产业链的利基市场，因此未来不排除公司将该地区作为另一立足点继续推广其干法活性焦产业链的可能性。
    暂时维持盈利预测，期待新领域的拓展情况
              由于公司未给出该投资的回报情况，我们维持之前的盈利预测，预测公司 12-14 年EPS 分别为0.366 元、0.723 元和0.953 元（保守不考虑未收购的大唐迁安热电、陡河和大坝电厂），同比增速分别为5.54%、
    91.33%和26.53%。
    对于公司的投资逻辑，我们仍然维持之前的观点：短期看弹性、中期看估值中枢、长期看干法活性焦产业链
    （包括产业链的延伸）短期看弹性：12 年由于项目延期启动以及新建BOT 项目不贡献利润的情况下，公司整体业绩平稳，但是考虑到公司在手项目将会在13 年建成投运以及大唐BOT 项目已进入公司，将会对公司13 年业绩带来较高弹
    性。
    中期看估值：在高弹性之后，在不考虑公司干法活性焦产业链的情况下，我们认为在进入14 年，中期看公司将逐渐进入以BOT 模式为主的稳定运营阶段，作为稳定的脱硫脱硝运营商，我们认为给予当年20 倍为估值中枢。
    长期看干法活性焦产业链：如果公司未来成功的依托活性焦干法工艺打入煤电基地市场（包括具备协同效益的产业链延伸），并且成功将“EPC→特许运营→褐煤制焦”模式复制（包括产业链延伸进入大市场），将带来长期估值提升。
    公司目前股价对应的估值为 51×12PE、26×13PE 和20×14PE，从估值来看，市场已经部分预期了13 年的业绩弹性，但是我们认为公司在13 年高弹性后，中期会逐渐进入稳定运营期，而高弹性一般对应的估值波动较大，在逐渐稳定运营后，估值将回归合理中枢。
    因此我们对于公司中期投资价值的判断，给予 14 年进入稳定运营后的当年20 倍PE，考虑到13 年业绩高弹性，再给予20%的弹性溢价，目标价22-24&n