公司发布2012 年业绩快报，营收5.26 亿，净利润2.67 亿元，同比增长19.0%、30.7%，EPS0.79 元，符合预期。13 年主要看点还是超光网，预计有招标和订单会陆续出现。同时公司多方面布局，现金充裕，外延式扩张存看点。我们看好公司竞争优势及新产品放量，整体来看业绩稳健，估值便宜（13 年仅16.6 倍）。
    一季度预计还能实现30%左右较高增速，维持“强烈推荐-A”。
    收入同比增19.0%，净利增长30.7%，符合预期。收入方面，前端设备通过升级产品的推出，进一步巩固了以省级核心平台为中心的市场地位，预计增速在40%以上；CA 产品通过市场策略改变，取得一定幅度增长，预计在10%以上。受益于费用进一步控制，净利润增速超过收入增速。
    在传统产品方面，公司竞争优势十分明显。未来公司在前端设备的增长点在于新品推出、市场份额的扩大和行业自然成长，预计还将保持较高增速；CA整体市场保持平稳，公司可通过份额提高保持平稳增长。
    13 年新产品主要看点还是超光网。12 年超光网整体进度低于预期，目前已经在十余个省市地区进行实验室及实网测试，12 月26 日公告中标昆山C-CMTS1000 台左右，总规模1000 多万，此次是全国超光网大规模组网的首单，示范意义显著。有新闻报道，数码视讯与杭州华数将合作承建携手浙江全省的无线超光网试点工程，公司是目前市场上唯一具备成熟产品提供能力的厂商，计划2013 年发展100 万用户（户均改造成本200-300 元），但具体的建设进度安排尚不明确；同时，近期山西省网超光网项目有望招标。
    公司多方面布局，现金充裕，外延式扩张存看点。移动支付业务是公司未来又一大亮点，包括苹果皮、SD 卡和金融IC；影视剧也是13 年的看点之一，影视团队、海外有望短期贡献业绩；此外公司拥有16 亿现金，外延式扩张存看点。
    看好公司竞争优势及新产品放量，整体来看业绩稳健，估值便宜，维持“强烈推荐-A”。预测13/14 年业绩为1.03/1.27，一季度还能实现30%左右较高增速，当前股价对13 年PE 仅16.6 倍，业绩稳健，估值便宜，未来有超光网招标、收购等催化剂，维持“强烈推荐-A”评级，目标价21.7-23.7 元。
    风险提示：大股东解禁、毛利率波动、超光网进度低于预期。