投资要点：
    1．事件
    数码视讯发布年度业绩预告，2012 年全年净利润盈利区间为26549 万元至28591 万元，同比增长30%-40%，对应EPS 0.79-0.85 元。
    2．我们的分析与判断
    （一）4 季度单季度净利润同比增长35%-67%
    4 季度公司业绩克服两个不利因素，依然实现快速增长：1、“十八大”召开对前端业务产生负面影响（有线运营商暂停机房改造）2、2011Q4 集中结算全年3000 万左右增值税退税，2012 年是分季度结算。业绩增长主要源于三个因素：1、公司客户在4 季度加大对CA 和前端的投入；2、公司新产品超光网、OTT 系统、中间件及金融产品下半年以后累积形成一定规模收入；3、11 月27 日公司获得智能机顶盒及OTT 电视平台研发及产业化项目政府补助2136 万元，4 季度确认收入约1000 万元。
    （二）公司由单纯的设备商向全媒体、全终端、全网络的数字电视及三网融合企业发展
    公司以设备业务为核心，逐渐向上下游产业链和海外布局业务，公司未来将形成多业务协同发展的格局。
    1、 超光网业务在2013 年发力。公司超光网业务已经中标了4 个合同，昆山项目也在实施过程中，同时已经在八家省级运营商和十家市级运营商运行试验网，而2013 年运营商双向网改步伐将会加快。
    2、 海外市场。半年报公司海外业务增长300%，全年预计超过3000 万，俄罗斯、印度和巴西等数字电视转换市场潜力巨大。公司近期收购北美广电设备商Larcan，计划在2 年内占有北美前端/CA 市场10%份额。
    3、 影视游戏内容产业。公司已投资4000 万元拍摄4 部电视剧，保底收益15%，包括《天仙配后传》、《天使今夜降临》、《女人三十朱东花》和《铁血使命》，均已实现销售，后续公司可能有进一步的收购；公司投资1760 万元收购精品页游公司游戏天堂19.9%股权，对应2012年PE 2.9 倍。
    4、 移动支付和第三方支付。公司手机支付业务已经在华夏、中行和光大银行取得突破，同时公司还获第三方支付牌照（包括互联网电视支付）。
    5、 OTT 业务。公司已经中标广东省网的三屏互动系统，同时即将推出OTT 机顶盒。
    3．估值、投资建议与主要风险
    我们维持公司2012/2013 年 0.81 元/1.07 元的EPS 预测，对应当前股价PE 为17 倍和13 倍，我们认为公司的多元化植根于核心业务，成功的概率高，而随着2013 年净利润增长的明晰和公司新业务的成功，市场将给予公司更高的估值水平，我们重申“推荐”投资评级。