事件：
    公司 12 月7 日发布未经审计业绩预告，2012 年全年归属上市公司股东净利润同比将增长30%-40%，对应盈利为26,548.6 万元至28,590.8 万元，上年同期为20,422 万元。
    点评：
    预告 2012 年净利润同比增长30%-40%，好于市场预期公司第 4 季度实现归属上市公司股东净利润8683.9-10726.0 万元，环比增长0.51%-24.15%，同比增长35.20%-67.00%，延续了第3 季的快速增长态势。
    第 4 季业绩继续快速增长的原因，在于：1）公司传统产品前端设备及CA 季度环比较快增长；2）公司新产品超光网、OTT 系统、中间件及金融产品下半年以来累计形成一定规模收入；3）营业外收入对本年度净利润有一定贡献：公司11 月27 日公告智能机顶盒及0TT 电视平台研发及产业化项目获得政府补助2136 万元，确认为递延收益，将根据项目进度分期确认收入。
    2013 年有望延续业绩快速增长态势
    按照广电总局要求，至 2012 年底城市有线电视网络用户双向化覆盖率要达到80%以上，但调查数据显示，至今年一季度末的覆盖率不到40%，有线电视运营商为此加速推进网络改造，年初吉视传媒上市、10 月电广传媒启动非公开增发，募投项目主要即为网络改造升级。
    我们预计，2013 年有线电视网络运营商将继续快速推进数字化和双向化改造，同时，按照NGB（广电下一代网络）总体专家委员会的建设规划，2013 年将启动NGB 的规模化建设，公司有望因此延续业绩的快速增长。
    维持“推荐”评级
    按照公司的业绩预告，2012 年EPS 有望达到0.81 元，对应6
    日收盘价PE 为17.52 倍，我们预计公司2013 年有望实现EPS 1.19元，同比增长46.91%，对应6 日收盘价PE 为11.92 倍，估值水平不高，维持“推荐”评级。
    对近期数码视讯股价持续走低，我们认为更多的是大盘和传媒行业（年底获更多政策支持希望落空）层面因素所致，公司的基本面并没有发生剧烈变化。我们仍认为，三网融合带来的电信运营商介入广电市场，进而加剧竞争，将迫使广播电视网络运营商在技术服务方面做出更大投入，从而有望给数码视讯等技术服务提供商带来更确定的业绩增长。
    风险提示：大盘下跌拖累估值中枢下移
    近期大盘出现反弹，但能否持续仍难确定，若后期大盘继续大跌，则仍可能拖累个股走势。