业绩快速增长，符合预期   公司前三季度营业收入3.63 亿元，同比增长15.3%，归属母公司净利润1.34 亿元，同比增长27.6%，EPS 为0.53 元，公司之前业绩预告增长20-30%，因此符合市场预期。  其中，Q3 营业收入1.61 亿元，同比增长36.4%，环比增长20.5%，净利润0.86 亿元，同比增长76.6%，环比增长45.8%，EPS 为0.26 元。  主营业务持续向好，费用率提高存不足   我们认为，公司业绩快速增长主要原因有三点：（1）Q2 以来主营业务收入同比和环比均大幅，Q2 分别为45%和98%，Q3 则延续这种势头；（2）营业外收入比去年同期增加2800 万元，增长260%，因为今年增值税退税较为及时、分散， 去年则集中在四季度；（3）由于账面资金充裕，利息收入大幅增加2260 万元， 增长84.1%。  费用率提高存不足。销售和管理费用率分别提高了4.0、2.4 个百分点，对提升盈利水平构成压力。但不必过分担心销售费用率提高，这主要由于公司积极拓展市场特别是海外市场所致，海外市场使得预收账款增长了110%，中报的海外收入增长了353%，而海外市场有望成新的增长点，现在花钱是为将来的收获。  或现政策利好，超光网将步入收获期   今年三网融合试点期（2010-12）即将结束，将进入全面铺开阶段（2013-15）， 产业迎来关键政策窗口期。结合前期电广传媒、天威视讯陆续获得互联网接入牌照，《21 世纪经济报道》披露国家级有线网络组建获工信部批准，近期可能迎来政策热点。超光网项目在约20 个区域的试用效果也不错，预计包括昆山、广州、广西，后续杭州、北京等地可能出现订单。  维持"推荐"评级   我们维持公司2012-14 年盈利预测，EPS 分别为0.79/1.06/1.35 元，当前股价对应的PE 分别为22/16/13 倍，维持"推荐"评级。股价表现的催化剂来自于： （1）超光网项目获得较大订单；（2）其他研发项目产业化并获得较好表现；（3） 利用账面现金进行资本运作。