投资要点：
    三全食品公告收购龙凤食品在中国的资产。近日三全食品公告已与香港国福发展有限公司和亨氏中国投资有限公司就收购“各龙凤实体”的股权事宜签订《框架协议》，收购包括“上海龙凤”、“浙江龙凤”、“成都龙凤”和“天津龙凤”的全部股权。
    龙凤食品是国内第四大速冻食品龙头，收购将巩固三全食品在食品饮料行业内的绝对龙头地位。龙凤食品创立于台湾，主营速冻食品，包括汤圆、水饺、于1993 年进入国内,并成为国内市场占有率第4 的速冻食品龙头企业，而三全食品目前国内市占率第一，收购后三全食品在速冻食品行业的龙头地位将进一步巩固,并进一步提升公司的市场份额。
    收购龙凤食品将弥补三全食品在华东地区的市场不足并有助于公司实现产品的多样化。三全食品在华东地区特别是上海地区的竞争力较弱，在该地区的市占率低于其他龙头企业，而龙凤食品凭借较早进入市场以及产品的多样化在华东地区的市占率持续的高于三全食品，并在该地区有一定的优势，三全食品收购龙凤之后将较好的实现市场的互补。另一方面，龙凤食品在产品的多样性上也略胜于三全食品，其不仅有汤圆、水饺等传统速冻食品，而且其在面点、火锅料、点心、布丁、色拉等品类中有多种产品，这将在一定程度上丰富三全食品的产品种类推动公司竞争力的提升和收入增长。
    盈利预测和投资建议。据了解本次收购仍需4 个月的时间完成，预计将增厚公司今年下半年的收入，但公司在本次收购公告中并未披露收购资产的具体收入和利润，我们目前暂时维持公司2012-2014 年0.74、0.93 和1.15 元的盈利预测（未计算收购资产的净利润），相对于目前股价的估值为38、30 和25 倍，收购将在一定程度上增厚公司未来的业绩，短期将助推股价的上升，我们继续维持对公司的增持评级。