>> 华创证券-三全食品(002216)强强联手,优势互补,协同效应提升行业绝对龙头地位-130223
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2013/2/25 |
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强烈推荐(上调) |
作者: |
高利 |
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1. 行业格局剧变,三全龙头地位提升,与竞争对手显著拉开距离。 行业本是三全、思念、湾仔码头、龙凤四强并列的格局,收购完成后,三全的市占率有望达到第二名的1.5 倍,与竞争对手显著拉开距离。龙凤是老牌速冻企业,中国速冻食品业的开山者,具有全国性品牌、渠道、产能优势,产能在10 万吨以上,二者整合后,有望强强联合,提高公司的整体市场竞争力。 2. 主营业务一致,协同效应有望提升公司效益。 收购龙凤100%股权,一方面,减少了行业竞争,另一方面,收购后规模提升, 费用率有望降低,协同效应提升公司效益。预计三全将龙凤作为其冷冻食品业务中的一大重要品牌运营,结合三全在冷冻食品及业务规模方面的优势,收购完成后三全有望将龙凤的业务能力和专注性提升到一个新的高度。 3. 优势市场互补,完善全国布局。 华东是龙凤的传统优势市场(龙凤在华东市场年销售额2 亿以上),而三全在华东相对弱势,收购后有利于三全整合龙凤在华东市场的品牌、渠道、产能资源,完善全国布局。
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