投资建议：
    三全食品专注于速冻米面行业，经营风格稳健，近期通过收购期货公司股权、建设养殖场向上游延伸，又收购龙凤食品横向进行强强联手、优势互补、发挥规模效应，未来前景看好。收购细节尚待确定，暂不调整盈利预测，预计公司2012-2014 年EPS 分别为0.73 元、0.95 元、1.29 元，对应PE 分别为39.27X、29.84X、22.09X，维持“推荐”投资评级。
    要点：
    事件：公司三全食品公告拟收购龙凤食品100%股权，包括上海龙凤、浙江龙凤、成都龙凤、天津龙凤。
    成功收购可能性极大，交易双方迫切性都较强。
    （1）从出售方来看，亨氏被巴菲特收购后剥离非核心业务势在必行。
    亨氏食品主要优势集中在调味品和佐餐食品以及婴幼儿食品，速冻食品业务主要集中在中国，收入占比很小，收购龙凤后经营上一直没有起色，市场逐渐萎缩至华东和西南成都等地。
    （2）从潜在收购方来看，三全食品最有可能。速冻食品行业前四名分别为三全食品、思念食品、湾仔码头、国福龙凤，市场占有率分别为27%、20%、12%、11%。思念食品近两年业绩逐年下滑，无心专注于速冻食品行业；湾仔码头定位于高端，与中低端定位的龙凤食品难以发挥协同效应。三全高端占比为10%左右，以中端为主，与龙凤兼容性较强。
    （3）预计收购价不会太高。从趋势上看，龙凤营业额和市场份额一直处于下滑趋势， 2012 年行业增长也处于低谷。从竞争格局上看，三全已经在龙凤主要厂地新建产能，正在陆续投产，若与三全正面竞争，龙凤业绩将面临较大冲击。
    收购后战略意义极大，优势互补且有利于规模效应发挥。
    （1）收购龙凤能够迅速扩张公司营销网络和增加产能，助公司占领华东市场。三全食品近年来经营战略以提高市场占有率为方向，而上海为主的华东市场主要以湾仔码头和龙凤为主，三全进入较晚，收购完成后，公司能够迅速占领华东地区，并能够在这一块经济发达地区直接推进“私厨”、“新派汤圆”等高端产品。