投资要点：
    [龙净环保披]露业绩预增及年度利润分配预案。（1）预计 12 年净利润增长15-30%；（2）每10 股转增10 股派4 元。
    12 年利润增长超预期，上市以来首次年报送股（股本由2.14 亿扩张至4.28 亿）。此前市场对业绩增速的一致预期为8%。根据业绩预增公告，我们预计12 年利润增长20%左右，Q4 同比增长45%。我们推测利润增长的主要原因有：（1）收入增长；（2）原材料成本（钢材）下降导致毛利率提高；（3）股权激励费用摊销减少导致管理费用减少。送配政策方面，公司除延续多年来高分红政策外，上市以来首次年报送股，实现股本扩张。
    PM2.5 事件以来，环保部已出台两项切实可操作的政策，政策持续加码是推动大气环保板块估值继续上行的驱动力，而环境危机下“从政策出台到业绩兑现”的传导周期也将由2-3 年缩短到1 年。1 月以来环保部在短短1 个月内出台两项针对大气治理的政策，即2 月19 日的《环境空气细颗粒物污染防治技术政策》、以及2 月20 日《针对重点区域实施特别排放限值政策》。这一方面是对李克强副总理提出的“有所作为”的迅速响应，治理决心可见一斑；另一方面也将带来额外新增治理需求，资金投入也将超预期增加。龙净环保作为大气行业的领先者、除尘领域的绝对龙头将直接显著受益。
    盈利预测：上调12-14 年目标价。预计12-14 年EPS 为1.41/1.70/1.91（上次预测1.30/1.55/1.78），上调目标价至45 元（上次预测38 元），对应12-14 年估值32/26/23。详见近期报告（后附）。