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>> 华泰证券-铜陵有色(000630)资源战略稳步推进,前景依然乐观-130221
上传日期:   2013/2/25 大小:   597KB
格式:   pdf 来源:   
评级:   中性 作者:   刘敏达,王茜
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    事件: 
     公司于2 月22 日发布非公开发行预案(修订),拟发行股票不超过28,000 万股,发行价格不低于16.45 元/股,募集资金部分用于收购本公司控股股东铜陵有色金属集团控股有限公司持有的安徽铜冠(庐江)矿业有限公司100%股权、及控股股东持有的铜冠冶化分公司经营性资产,交易价格分别为100,090.23 万元和139,227.95 万元。  修订稿新增主要内容为:集团承诺协助公司申请采矿权,并承诺若6 个月内不能获得采矿权将以收购价格回购。
    拟收购资产:
     1、庐江矿业100%股权:庐江矿业主要资产为沙溪铜矿铜泉山和凤台山铜金矿探矿权,储量为:铜金属量48.3 万吨,铜平均品位0.58%(其中332 储量20.6 万吨,平均品位0.58%,333 储量27.7 万吨,平均品位0.59%);伴生金金属量36.3 吨,平均品位0.46210-6,伴生银金属275 吨,平均品位3.50310-6(333)。
    折算收购价格吨铜2070 元,价格相对合理。  沙溪铜矿计划建设采选能力330 万吨/年,建设期4 年,达产期2 年(按计划于2016 年8 月进入投产期),服务年限23.11 年。根据可研报告,项目总基建投资约18.5 亿元,开采方式为地下开采,预计前10 年矿石开采总成本费用约154.48 元/吨, 折合铜精矿(含铜)约32300 元/吨,10 年后正常年份为148.72 元/吨,折合铜精矿(含铜)约31100 元/吨(按照91%冶炼回收率、10%矿石贫化率)。目前尚未进行矿山建设及资源开采,正在进行项目审批、环保审批、安全生产管理准入等报批事项的前期准备工作。
      2、铜冠冶化:主要配套矿山尾矿即硫铁矿、硫精矿等的综合回收利用,主营铁球团、化工产品、工业硫酸的生产销售,及铁精砂的购销等,收购价格按照净资产1.2 倍, 相对合理,对应2011 年PE 9.2 倍,对应2012 年PE(据12 年上半年2)18.8 倍。 
 
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