投资要点：
    事件：公司出台股权激励计划，公司行权条件要求较高，以2012 年经审计的净利润为基数，公司2013~2016 年年度经审计净利润较2012 年增长率不低于50%、120%、260%、520%。
    股权激励计划彰显公司信心。考虑到公司2012 年扣非净利为2800万元左右，尽管增速要求较高，但从总量看至2016 年实现扣非净利1.74亿元左右，对应每股收益0.41 元。
    资源决定公司价值。公司目前控制的有4 个探矿权和4 个采矿权，面积约为48 平方公里，主要以锂矿为主。4 个探矿权中有2 个正在勘探，其中宜丰茜坑探矿权中有2.454 平方公里已经勘探完毕，远景资源储量超过9000 万吨。公司控制的采矿权有4 处，目前主要开采利用的为新坊钽坭有限公司采矿权，年开采量约为40 万吨每年。随着未来新能源汽车的发展对锂资源的需求增大，锂资源价值进一步体现。而从锂电池产业链看，盈利最高的仍是资源端。
    延伸产业链，进入新能源电池领域。江特锂电通过募投项目的建设，目前有6 条生产线，年产能1200 吨，目前仍未完全达产。小型锂电池受益于智能手机和平板电脑的更新换代，行业整体有望保持10%左右的增长速度。电动车未来前景可期，有较大潜在发展空间。
    电机行业有望逐步回暖。公司电机的核心产品为起重冶金电机受宏观经济影响较大，2012 年出现了一定幅度的下滑，但从趋势看三季度开始逐步回暖，盈利能力也逐步回暖，随着宏观经济的回暖预计公司原有主业将逐步回暖。
    盈利预测及投资评级。我们预计公司2012-2013 年每股收益分别为0.14、0.21 元，对应目前股价市盈率分别为61 倍、40 倍，短期看公司目前估值较高，但公司在手资源价值可观，随着资源的逐步开采业绩逐步提升，而公司传统业务随着经济的复苏也逐步回暖，综合考虑给予“增持”的投资评级。
    投资风险。公司资源储量低于预期；电机业务回暖低于预期。